午方 AI 梳理数据显示，高达7250亿美元的AI基础设施投资正剧烈侵蚀硅谷四大科技巨头（亚马逊、Alphabet、微软、Meta）的现金流储备。华尔街预测指出，这四家公司在今年第三季度的总自由现金流将回落至约40亿美元，远低于疫情以来每季度平均450亿美元的历史均值，其年度自由现金流亦面临创下2014年以来新低的压力。

为应对巨额资本开支，科技巨头纷纷调整财务策略：Alphabet于第一季度暂停了始于2015年的股票回购计划，并新发480亿美元债券；Meta在过去六个月发行550亿美元债务，且暂停回购计划创2017年以来最长纪录，同时通过裁员优化资金配置。微软自2022年中期以来服务器及设备资产价值翻倍至1910亿美元，今年资本支出再增250亿美元；亚马逊预计今年消耗100亿美元现金，并规划在2026年前投入2000亿美元用于相关建设。

此外，表外融资成为掩盖真实支出的关键手段。Meta利用特殊目的载体将数千亿美元数据中心项目移出资产负债表以吸引外部资金；获得OpenAI 3000亿美元合同的甲骨文同样采用此策略，预计至2030财年方可恢复正向现金流。这种从“现金奶牛”向重资产周期模式的被迫转型，使得企业在激烈的竞争囚徒困境中难以率先缩减投入。