据 Woofun AI 消息，Open Standard 于 6 月 30 日宣布推出 Open USD，旨在将稳定币竞争焦点从收益率转向派发博弈。该产品计划于 2026 年晚些时候正式上线，核心机制允许企业免费铸造赎回，并将储备金收益分配给合作伙伴。目前项目尚未披露实际流通股数量、赎回记录及储备金构成，也未出现在各类市场榜单中，但其发布名单已囊括 Visa、Stripe、Mastercard、贝莱德、BNY、谷歌、Coinbase、Solana、Base、Aave、Ripple、Fireblocks、Shopify 及 DoorDash 等 140 多家跨领域机构。创始 CEO 扎克·艾布拉姆斯强调，这是一款专为使用它的企业打造的稳定币，试图通过独立运营与伙伴主导治理，重塑行业价值分配逻辑。

Open USD 的设计逻辑在于将传统发行方独占的储备金收益，转化为对分发网络的补偿。在传统模式下，稳定币发行方通过持有储备金获取利息作为核心利润来源；而在 Open Standard 的构想中，大部分价值应回归给推动该稳定币流通的企业。支付网络掌控商家接入，交易所与钱包决定余额存放，电商平台控制支付流程，DeFi 协议管理流动性，银行与资产管理机构则负责信任与托管。若这些机构能分享储备金收益，发行方的传统优势将转变为谈判筹码。Open USD 实质上试图将稳定币的流通股转化为合作伙伴的补偿手段，使利益分配更加透明，让那些能推动稳定币被更多使用的企业直接受益。

这种模式不仅改变了商业框架，更是对当前政策环境的一次压力测试。

然而，该模式仍面临诸多未解的法律与运营细节。Open Standard 公开资料称储备金存放在符合美国监管要求的金融机构中，但至今未明确法律上的发行方、储备金管理人、托管方、赎回对手方及储备金具体构成。这些关键信息决定了项目能否同时满足监管合规与市场推广需求。相关文件显示，派发工作本身成本高昂。Circle 在 2025 年报告称，与 Coinbase 相关的派发成本高达 14 亿美元，主要用于支持存储在 Coinbase 平台上的 USDC 及推动生态系统发展。这类营收受 USDC 市值、平台余额、参与成员数量、扣除费用及利率等多重因素影响。Open USD 的市场前景需在此背景下审视：在 USDC 生态中，储备金收益已在发行方与分发方间流动，Open USD 则试图让这一过程更透明且惠及更多推动使用的企业。

Tether 的竞争优势不仅源于储备金收益率，更在于其离岸美元流动性、与各类交易所的深度整合、成熟结算机制及广泛交易对应用场景。Open USD 若要对 Tether 构成实质威胁，必须首先在不同平台与地区实现流动性。当前最大挑战在于应对 Circle 的立场：对于需要合规性、透明度及高效派发功能的企业，USDC 仍是首选受监管稳定币。但现有政策环境也为 Open USD 提供了机会，法规为基于实际业务活动或交易行为的奖励机制留下空间。Open USD 恰好契合这一讨论焦点，即若法律对面向持有者的被动式、类存款收益率设限，市场需决定企业是否可通过实际派发、交易或商业应用获得回报。

Open USD 的共享经济模式正处于这一范畴，它实际上是一种政策压力测试工具。公开资料介绍了合作伙伴的经济利益与派发激励，但商家奖励、交易所激励、钱包返利及收入分成等最终方案，仍取决于法律法规制定与项目设计。Open USD 并未给出明确答案，而是改变了原有商业问题框架。若法律使面向用户的被动收益率更难实现，争论将转向是否可将储备金收益分配给支持稳定币交易的企业。这正是 Open USD 试图解决的矛盾：对持有者的奖励类似消费金融产品，而给合作伙伴的分成则更像商业派发安排。最终规则将决定两种收益形式的距离、有权获利的主体，以及储备金价值回流至发起平台前需履行的披露义务或监管要求。

为分配链条每一环节制定合适规则至关重要。支付网络、钱包、交易所或电商平台均可提升稳定币使用率，但因接收款项主体不同及是否涉及受限美国用户，激励机制可能存在差异。Open Standard 的合作伙伴阵容强大，但实际余额情况才是衡量其能否被广泛采用的试金石。真正的考验在于实际应用效果：市场需了解谁是发行方、储备金存放何处、由什么支撑、赎回流程如何、哪些区块链网络率先推出、哪些合作伙伴真正处理资金往来，以及上线后余额是否在市场数据中体现。在此之前，Open USD 仍只是一个具备可信派发合作方的严肃提案，真正的考验还在后面。

从实际意义看，Open USD 可通过将 USDC 现有的储备金收益分配问题转化为产品功能，对 Circle 构成压力。但这一模式仍需证明：其合作伙伴管理机制、储备金结构、合规方案、赎回流程及实际使用情况能否在产品上线后保持稳定。若无法提供证据，此次宣布仅是一次警示；若能做到，稳定币领域的竞争将从"谁来拥有流通股"转变为"哪个网络能在不违反规则前提下分享这些流通股"。