强劲就业数据与持续攀升的通胀压力，正推动华尔街主要机构集体推迟对美联储降息的预期，部分机构甚至将首次降息时点延至 2027 年。高盛和美国银行相继在上周调整预测，将美联储下次降息时点从今年 9 月推迟至更晚。

与此同时，市场交易员正加大押注美联储将在整个 2026 年维持利率不变，并预期 2027 年初存在加息可能。美联储内部亦出现鹰派信号——在央行上次会议上，已有两位官员持异议立场，认为下一步行动可能是加息而非降息。伊朗战争冲击油市、推升通胀预期，进一步压缩了货币宽松的空间。受此影响，美国国债价格周一下跌，收益率走高，对货币政策敏感的两年期美债收益率上涨逾 6 个基点至 3.95%。美股小幅上涨，美元指数亦略有走强。

午方 AI 梳理发现，美国银行美国经济研究主管 Aditya Bhave 在 5 月 8 日的报告中明确指出，数据根本不支持今年降息。核心通胀过高且仍在上行，4 月就业报告表现强劲，成为压垮骆驼的最后一根稻草，尤其是在美联储官员持续释放鹰派信号的背景下。Bhave 及其团队目前预计，美联储下次降息将推迟至 2027 年 7 月，较此前预测的今年 9 月大幅延后。美国银行利率策略师在另一份报告中亦向客户指出，交易员对美联储加息风险的定价明显不足，并建议做空两年期美债，押注短端收益率将跑输长端。

4 月非农就业报告显示，美国雇主新增就业人数连续第二个月超出预期，表明即便中东冲突持续，就业市场依然稳健。高盛由 Jan Hatzius 领衔的团队在 4 月就业数据公布后，同样将美联储下次降息预测从今年 9 月推迟至 2026 年 12 月，并同步下调了未来 12 个月美国经济陷入衰退的概率。摩根士丹利和巴克莱此前已预测美联储将维持较长时间的暂停。摩根士丹利全球宏观策略主管 Matt Hornbach 周一在接受彭博采访时表示，本月的通胀报告肯定会更棘手一些，油价每天都在大幅波动，这对年底前的通胀走势将产生重大影响。

午方 AI 注意到，彭博宏观策略师 Simon White 亦指出，通胀上行已是市场共识，但接下来的讨论将聚焦于通胀高位持续多久、是否出现二次效应，以及央行最终加息幅度。并非所有华尔街机构都转向鹰派。花旗经济学家 Andrew Hollenhorst、Veronica Clark 和 Gisela Young 坚持认为，美联储将在年底前降息。他们的理由是，近几个月就业增长和薪资增速均表现平淡，市场对宽松政策的定价反而偏低。

市场目前正密切关注本周的通胀数据。据彭博调查，经济学家预计周二公布的 4 月 CPI 同比涨幅将从上月的 3.3% 升至 3.7%；剔除食品和能源的核心 CPI 预计同比上涨 2.7%。周三将公布 PPI 数据，届时市场将获得更完整的通胀图景。午方 AI 分析认为，随着关键经济数据的陆续落地，市场对于货币政策路径的博弈将进入白热化阶段，任何偏离预期的数据波动都可能引发资产价格的剧烈重估。