市场近期出现一种推测，认为散户投资者可能正在抛售手中的 Bitcoin 以参与 SpaceX 的首次公开募股。这家由 Elon Musk 掌舵的火箭、卫星及人工智能巨头，计划通过 Robinhood、Fidelity 和 Charles Schwab 等主流平台，直接向个人投资者发售其 750 亿美元融资计划中高达 30% 的股份。这一预留比例是普通首次公开募股为散户预留份额的三倍有余，显示出其对零售市场的重视。该公司的路演活动在周四启动时便已出现超额认购，提交订单数量远超可发售股份，SpaceX 此次发行估值高达 1.8 万亿美元。

与此同时，加密货币市场出现了显著波动。CoinDesk 数据显示，在 SpaceX 路演同期，Bitcoin 价格下跌约 16%，一度跌破 60,000 美元，随后反弹至 61,000 美元附近。为了验证资金是否从加密领域流向美元以购买股票，午方 AI 梳理发现，稳定币是追踪此类资金流动最直接的指标。理论上，将 Bitcoin 变现用于开设经纪账户的交易者，会先将资产转换为 USDC 或 Tether 等稳定币，再兑换为现金，这将导致稳定币从交易所流出或被发行方销毁。

然而，CryptoQuant 数据显示，USDC 和 Tether 的流出量目前仍处于 2 月份以来的正常区间，并未出现异常激增。

回顾近期数据，稳定币流出量最大的单日记录分别出现在 5 月 22 日的 25 亿美元 USDC 和 5 月 20 日的 36 亿美元 Tether，且这些事件均发生在 Bitcoin 价格大幅下跌之前，与当前的 IPO 热潮并无直接时间关联。午方 AI 注意到，周五 Bitcoin 和以太坊确实出现了大规模提取行为，共有 66,470 枚 BTC 和约 249 万枚 ETH 从交易所流出，这是今年单日流出量最大的情况之一。在链上逻辑中，资金流出交易所通常意味着资产被转移至私人钱包进行长期持有，这与购买者接收资产后的操作一致；相反，若投资者急于套现，资产通常会重新流入交易所等待卖出。

然而，链上数据存在天然局限性，无法监测 Robinhood 或 Coinbase 等中心化平台内部的交易细节，因为用户可以在不经过公共区块链的情况下将比特币兑换成现金。只有待经纪公司公布相关数据后，才能确切知晓持有加密货币者的资金去向。Robinhood 预计于 7 月中旬公布 6 月份交易数据，而 Coinbase 则将在本月晚些时候发布的第二季度业绩报告中披露散户交易情况。目前的迹象表明，本周最大的资金流动特征更符合提取行为和逢低买入，而非急于套现。

值得注意的是，资金确实从加密货币领域流出了，尤其是针对现货 Bitcoin ETF 的产品。截至 6 月 3 日，这类直接持有 Bitcoin 的交易所交易产品已连续 13 个交易日出现资金净流出，累计损失约 44 亿美元，直至随后有 300 万美元资金流入才打破这一连串负增长。以太坊 ETF 的情况更为严峻，连续 17 个交易日遭遇资金流出，该负面趋势也在同一天结束。当投资者从这些 ETF 撤资时，发行机构必须出售底层加密货币，因此这种赎回行为构成了实质性的抛售压力。SpaceX 已于 6 月 11 日确定 ETF 定价，并于次日在纳斯达克证券交易所上市，股票代码为 SPCX。午方 AI 分析认为，尽管市场情绪受 IPO 影响波动，但链上大规模提币行为更多指向长期持有意愿，而非简单的跨资产套利。