据 Woofun AI 消息，2026年6月22日，美联储主席克里斯托弗·沃勒在第五届关于美元国际角色的会议上，正式将稳定币纳入美元研究范畴。这一举措标志着监管视角的根本转变：稳定币不再仅被视为加密支付工具，而是被定义为建立在公共美元基础设施之上的私人层架构。沃勒强调，分布式账本技术与代币化资产正为全球美元交易开辟新渠道，这些新渠道将与传统银行及支付系统协同运作。美联储当前的核心关切在于，稳定币究竟是扩大美元全球使用权，还是通过改变银行存款结构引发流动性风险并重塑市场格局。

市场数据揭示了稳定币的庞大规模及其对传统资产的挤压效应。截至6月25日，按市值计算，Tether（USDT）和USDC稳居五大最具影响力加密货币之列。其中，USDT市值接近1860亿美元，USDC市值约为738亿美元。在流动性维度上，Tether的24小时交易量约为810亿美元，这一数值远超比特币约430亿美元的24小时交易量。Circle方面披露，USDC由流动性极高的现金及现金等价物全额支撑，其大部分储备资金存入由贝莱德管理的、在美国证券交易委员会注册的政府货币市场基金——Circle Reserve Fund中。

宏观层面的连锁反应正在国债市场显现。国际清算银行6月份发布的研究报告指出，以美元为支撑的稳定币资金流入可能压低短期美国国债收益率，这种效应在国债市场承压时将尤为显著。2026年，美国财政部借款咨询委员会报告进一步量化了这一趋势：目前主要稳定币发行方持有的未偿还美国国债比例不足1%。

然而，报告同时预警，若海外用户需求激增，未来这些发行方对短期美国国债的需求可能大幅上升，进而改变债务市场的供需平衡。

基础设施层面的创新也在同步推进。6月5日，美国清算所宣布，多家大型金融机构正支持一项基于链上的商业银行业务创新计划，旨在实现代币化存款的清算与结算，并将区块链技术与现有支付系统深度结合。

尽管行业动作频频，美联储目前的策略仍侧重于开展研究并深入理解各类稳定币机制，而非直接采纳某种特定的稳定币模型。这种审慎态度反映出监管层在拥抱技术创新与防范系统性风险之间的微妙平衡。

从结构上看，稳定币正从边缘支付工具演变为影响美元流动性的核心变量。随着储备资产与国债市场的深度绑定，私人发行的稳定币已具备扰动公共金融基础设施的潜力。这是继2023年银行业危机后，监管层再次将目光聚焦于非银行金融体系对美元流动性的潜在冲击。