据 Woofun AI 消息，Strategy 董事会正式批准了一项允许出售 bitcoin 的变现计划，该计划严格限定于三种特定用途，任何超出范围的出售行为均需董事会另行授权。

这一框架不设固定有效期，亦无强制销售规模要求，本质上是一套依据市场状况灵活调用的流动性工具箱。其核心逻辑在于构建具有最低保障水平的流动性缓冲区，以应对未来的资本支出需求。截至2026年6月28日，Strategy 持有的美元储备为25.5亿美元，而公司每年所需的优先股息及利息支出约为17.6亿美元，现有储备仅能覆盖约17.4个月的支出。若叠加董事会批准的12.5亿美元 bitcoin 变现额度，总储备将攀升至38亿美元，足以支撑25.9个月的运营支出。董事会同时设定了刚性红线：任何时候必须确保至少12个月的储备金额以满足支出需求，一旦低于此标准，相关操作必须获得董事会明确授权。

此外，美元储备被明确禁止用于资助回购活动；若需通过出售 bitcoin 为回购提供资金，交易必须严格遵循上述变现计划执行。

在资本运作层面，董事会批准了总计20亿美元的回购资金，其中10亿美元专门用于回购数字信用证券，STRC 证券预计将被优先考虑，另有10亿美元用于回购 MSTR 类A普通股。

值得注意的是，这两项回购资金均不来源于现有的美元储备，而是通过独立的资本安排实现。为了维持 STRC 证券的交易价格在99至100美元区间，Strategy 将其年利率从11%上调至12%，该新利率适用于2026年7月1日或之后的半个月结算周期。未来，这一利率将每月重新评估，评估维度涵盖 STRC 证券的交易情况、bitcoin 价格及波动率、信用利差、美元储备覆盖情况以及公司整体资本结构等多重变量。

与此同时，股息的发放权仍保留在董事会手中，并不具备强制性，这为公司保留了更大的财务灵活性。

Woofun AI 整理数据显示，Strategy 在股票发行策略上将保持极度谨慎，特别是当 MSTR 类股票交易价格接近每股净资产价值时，公司将优先动用回购工具和 bitcoin 变现机制，而非进行新的股票发行。首席执行官 Phong Le 指出，公司正从传统的单向资本发行模式转向积极的资本管理模式，即在资本成本较低时发行证券，而在证券交易价格具备增值空间时执行回购。首席财务官 Andrew Kang 进一步强调，bitcoin 本身即是一种资本形式。创始人迈克尔·塞勒也明确表示，Strategy 仍将 bitcoin 作为主要的美国财政部储备资产，但数字信用证券的运作需要流动性、严谨的管理机制以及积极的资本管理措施。

这一系列举措标志着 Strategy 已从单纯的资产积累模式，彻底转变为在董事会严格监管下，将 bitcoin 视为可实际操作资本的积极管理模式。这种转变不仅重新定义了 Bitcoin 在企业资产负债表中的角色，也为未来应对市场波动提供了更为精细化的操作空间。