據 Woofun AI 消息，MicroStrategy 宣佈可能出售更多 Bitcoin 以用於支付股息和進行股票回購，消息傳出後該股股價在早盤交易中上漲了 3.9%，達到 85.52 美元。處境不佳的 STRC 優先股價格則同步上升至 81 美元。

這一系列變動發生在上週市場普遍下跌之後，當時投資者質疑 MicroStrategy 是否還能繼續依靠發行普通股和優先股來爲自身的 Bitcoin 戰略提供資金，而不給現有股東帶來壓力。該公司表示仍致力於將 Bitcoin 作爲其主要的現金儲備資產，但現在已有正式授權：當出售 Bitcoin 比發行普通股或其他證券更具吸引力時，可動用部分儲備金作爲流動性來源。除非董事會批准其他用途，否則這些儲備金僅可用於支付優先股的股息以及未償債務的利息。根據目前每年約 17.6 億美元的優先股股息支付額和利息支出計算，這些儲備金足以支撐大約 17.4 個月的開支。董事會制定了一項政策，要求 MicroStrategy 必須維持至少相當於 12 個月預期股息和利息支出總額的最低儲備金水平，任何低於此標準的操作都需要得到董事會的授權。

這一儲備金舉措旨在緩解人們對 MicroStrategy 融資模式的擔憂——畢竟 Bitcoin 持有本身不會產生收入，而優先股則負有持續支付股息的義務。MicroStrategy 稱自己擁有 12.5 億美元的可用於建立或補充儲備金的 Bitcoin 變現額度。再加上現有的現金儲備，該公司共有約 38 億美元的流動性，足以覆蓋優先股股息和利息支出，相當於在考慮股票回購、稅收、交易成本、市場狀況或股息率變化之前的 25.9 個月開支。

此外，MicroStrategy 還將其A類浮動利率永續拉伸優先股（STRC）的年度股息率從 11.5% 上調至 12%，新利率將從 7 月 1 日開始按半月週期生效。

儘管該公司的目標是將該股票的股價重新拉回 99 至 100 美元區間，但目前它的交易價格仍在面值下方，折價幅度相當大，約爲 81 美元左右。MicroStrategy 提醒稱，不會僅僅因爲該股票的股價低於設定數值就自動提高股息率，因爲股息的發放仍需經過董事會授權，並非固定不變。分析師湯普森指出，MicroStrategy 的普通股在上週跌幅接近 30%，顯示出較強的拋壓。他認爲將近期通過股權發行獲得的資金用於構建防禦性現金儲備，對提升機構投資者的信心而言是積極信號。

不過他也對僅通過提高 50 個基點的股息率就能讓 STRC 股價回到 100 美元面值持懷疑態度，儘管他也承認數十億美元的緩衝機制已經顯著穩定了該公司的整體資本結構。該公司表示，如果管理層認爲股票回購能夠提升公司價值並優化資本結構，那麼 STRC 很可能會成爲首先被考慮的對象。股票回購可以通過公開市場購買、大宗交易、要約收購、交易所要約或私下協商等方式進行。這項授權並不要求 MicroStrategy 必須購買特定數量的股票，也沒有固定的截止日期。以折價價格購買優先股可以減少未來的股息支付負擔，同時提升人們對該公司其他證券的信心。MicroStrategy 還另外授權了一項規模爲 10 億美元的 A 類普通股回購計劃，將在管理層認爲 MSTR 的股價低於其內在價值時使用。無論是優先股回購還是普通股回購，都不會動用美元儲備金；

如果通過出售 Bitcoin 來爲回購提供資金，那麼這些交易將屬於 Bitcoin 變現計劃的一部分。首席執行官菲昂·勒表示，該公司正在從以發行證券爲主的模式轉向一種在市場條件允許時也會利用股票回購的策略。"我們打算在資本成本較低時發行證券，而在股票價格處於有利於回購的水平時則進行回購，"勒說道。Bitcoin 變現計劃沒有固定的截止日期，也不要求 MicroStrategy 必須出售 Bitcoin。任何出售行爲都取決於市場狀況、流動性需求、稅收、會計問題、法律要求以及管理層對股東價值的評估。雖然近期 Bitcoin 的出售量相對於總持有量來說規模較小，但這表明該公司願意將 Bitcoin 作爲一種資產負債表工具來使用。新的策略框架進一步提升了這種靈活性，使得管理層能夠運用現金儲備、Bitcoin 變現收益以及股票回購來應對因融資活動而產生的負債，而無需主要依賴新的證券發行。

儘管存在出售 Bitcoin 的可能性，塞勒仍強調 MicroStrategy 依然致力於將 Bitcoin 作爲其主要的現金儲備資產，因爲他指出，數字貨幣業務需要充足的流動性、嚴格的紀律以及高效的資本管理。

Woofun AI 整理數據顯示，MicroStrategy 目前持有的流動性總額約 38 億美元，這一數字在考慮股票回購、稅收、交易成本、市場狀況或股息率變化之前，足以覆蓋優先股股息和利息支出達 25.9 個月。

這一數據不僅反映了公司在資本結構上的防禦性調整，也揭示了其在面對市場波動時的財務韌性。從更深層次看，MicroStrategy 的這一系列操作標誌着其資本管理策略的重大轉變。過去，公司主要依賴發行證券來籌集資金，而現在則更加靈活地利用股票回購和 Bitcoin 變現來優化資本結構。

這種轉變不僅有助於提升投資者信心，也爲公司在未來的市場環境中提供了更多的操作空間。值得注意的是，MicroStrategy 在調整股息率和回購計劃時，始終保持着對董事會授權的依賴，這體現了公司在資本運作上的謹慎態度。

儘管 STRC 優先股的股價目前仍低於面值，但通過提高股息率和實施回購計劃，公司有望逐步縮小這一差距。此外，MicroStrategy 對 Bitcoin 的變現計劃並沒有設定固定的截止日期，這意味着公司可以根據市場狀況靈活調整出售策略。

這種靈活性不僅有助於公司在市場低迷時保留更多 Bitcoin，也能在市場高漲時通過出售 Bitcoin 來獲取流動性。總體而言，MicroStrategy 的這一系列舉措展示了其在資本管理上的成熟度和前瞻性。通過構建充足的流動性緩衝、優化資本結構以及靈活調整投資策略，公司有望在未來的市場競爭中佔據更有利的位置。

這一策略框架的推出，不僅是 MicroStrategy 自身發展的里程碑，也爲整個加密貨幣行業提供了重要的參考案例。隨着市場環境的不斷變化，MicroStrategy 將繼續在保持 Bitcoin 作爲主要現金儲備資產的同時，靈活運用各種金融工具來應對挑戰，實現股東價值的最大化。