野村首覆盖宇树科技，给 25 倍 2027 年市销率估值

野村证券首次覆盖宇树科技，预计2027-28年营收增速超100%，指出全栈自研带来成本优势，但面临美国准入限制。

据 Woofun AI 消息，野村证券发布研报首次覆盖宇树科技，给予其 25 倍 2027 年市销率估值。研报预计宇树科技 2027 及 2028 财年营收增速分别达 101% 和 144%，2026 至 2028 年营收复合年增长率约为 122%。

研报指出，宇树科技凭借全栈机械设计与自研硬件拥有结构性成本优势，外包零部件占比仅 10% 至 20%，毛利率由 2022 财年的 44% 提升至 2025 财年的 60%。

此外，公司在 26 个月内推出四款人形产品系列，保持产品迭代领先。同时，研报提示 2026 年 7 月 28 日美国 FCC 将其列入 Covered List，新机型开发将受限制；目前 73.6% 的人形机器人收入来自科研机构，建议关注 WVLA2.0 商业化及 UnifoLM-X1-0 工业部署进展。