巨鲸追踪周报（第 8 期 · 2026 第 36 周）

01巨鲸链上转账概览

当前 BTC 现价为 $77,204，在此价格水平下，链上巨鲸活动呈现出显著的钱包间流转特征与少量的交易所交互。根据 whale_flows 记录，近期出现多笔大额 BTC 钱包间转账，这些操作不涉及交易所，主要体现为地址间的资产归集或分散。具体包括：从 32D5Gxk4LVDi… 向 35VJa858bWEH… 转移 $470M；从 35VJa858bWEH… 向 32XQkK3Wi8Lz… 转移 $392M；从 32XQkK3Wi8Lz… 向 36b6QVXLjKcj… 转移 $310M；从 36b6QVXLjKcj… 向 3QyNFdtMHRqM… 转移 $232M。此外，还有从 bc1quq4qcxcz… 向 bc1qw0ptkz6n… 转移 $193M，从 bc1qq393eyjh… 向 bc1q32lyrhp9… 转移 $185M，从 bc1qeyy8fhp0… 向 bc1q30t2tg7e… 转移 $179M，从 1LYhaUGjRARN… 向 3L28a3VkhtqE… 转移 $173M，以及从 bc1qumvs45e6… 向 bc1qy3uw2kk4… 转移 $156M。

在交易所交互方面，仅记录到一笔明确的转入交易所行为：从 3L28a3VkhtqE… 向 3MqUP6G1daVS… 转入 $172M，这构成了潜在的抛压来源。由于缺乏对应的转出交易所记录，DV-6 指标（巨鲸转入交易所 ÷ 转出交易所）显示比值为 1.31 倍，表明在当前观测窗口内，巨鲸资金向交易所的净流入倾向略高于流出，整体呈现轻微的供应增加信号。

02清算结构与被动减仓风险

24 小时全网清算总量为 1.5 亿，其中多头清算占比高达 79.2%，空头清算占比为 20.8%。这种极端的多头清算结构表明，近期价格波动主要触发了多头头寸的被动平仓，市场在下跌过程中积累了大量的被动卖盘压力。

从具体币种来看，ETH 的清算金额为 3979 万，位居首位；BTC 紧随其后，清算金额为 3790 万。SOL 清算 922 万，XRP 清算 291 万，ARB 清算 212 万，BTR 清算 202 万，USELESS 清算 179 万，BZ 清算 173 万，ZEC 清算 156 万，UNI 清算 136 万，ENA 清算 121 万，FIL 清算 112 万，UAI 清算 111 万，龙虾清算 89 万。ETH 和 BTC 合计占据了绝大部分清算规模，反映出主流资产在杠杆交易中的主导地位以及多头拥挤程度较高。

03链上持仓参考指标

截至 2026-08-31 的链上核心指标显示，市场整体处于浮盈状态，但并未进入历史高估区间。SOPR（已实现利润率）为 1.0046，略高于 1.0 的盈亏平衡线，表明近期卖出 BTC 的持有者整体处于微利状态，抛压主要来自获利了结而非恐慌性割肉。MVRV（市场/实现价值比）为 1.4914，远低于 3.5 的历史高估阈值，说明当前市场价格相对于历史平均实现成本仍有较大安全边际，市场未出现泡沫化迹象。NUPL（净未实现盈亏）为 0.3295，正值区间表明市场整体处于净利润状态，投资者情绪偏向乐观，但尚未达到极度贪婪水平。

04本周相关资讯

2026-08-28，沃什演讲前夜，神秘巨鲸 9.12 亿美元比特币异动引关注，匿名实体向交易所转入超 11,400 枚比特币，此举或与对冲策略及机构再平衡有关。这一事件与链上观测到的交易所流入方向一致，进一步印证了部分巨鲸在宏观事件前进行风险管理的意图。

2026-08-27，贝莱德 ETF 钱包 10 小时增持 3.12 亿美元 BTC 和 ETH，从 Coinbase Prime 大额买入，显示机构资金仍在持续配置主流资产。2026-08-31，Strive 增持 23,156 枚比特币，累计持仓价值超 143 亿美元，以均价 79,431 美元购入，机构储备持续扩张。2026-08-28，Strategy 融资 20 亿美元未增持比特币，发行股票筹资 20.1 亿美元并储备现金，BTC 持仓连续两周维持 84 万枚不变，表明部分机构在融资后选择持币观望而非立即加仓。

2026-09-01，日本 10 年期国债收益率首破 3% 全球债市遭抛售，日美德长端收益率同步飙升，日本投资者或减少海外配置，叠加供给增加推高期限溢价，这可能对风险资产构成宏观层面的流动性压力。2026-09-01，Solana 链上 USDC 单月铸造量达 110 亿美元，刷新单月纪录，凸显机构对链上美元流动性需求。2026-09-01，BitMine 本周增持 53501 枚 ETH，总持仓突破 590 万枚，完成'5% 魔法'目标 98%，稳居企业以太坊金库首位。

05展望与风险提示

综合巨鲸流向、清算结构及链上指标，下周需重点关注交易所流入带来的潜在抛压与机构增持之间的博弈。DV-6 指标显示巨鲸转入交易所比例略高，叠加 2026-08-28 神秘巨鲸向交易所转入 9.12 亿美元 BTC 的事件，表明部分大户可能在宏观不确定性（如日本国债收益率飙升）前进行避险或对冲操作。然而，SOPR 1.0046 的微利状态和 MVRV 1.4914 的低估区间，说明市场整体估值合理，大规模恐慌性抛售的基础并不牢固。

24 小时清算中多头占比 79.2%，ETH 和 BTC 清算规模居前，暗示多头杠杆拥挤，若价格继续下探，可能引发进一步的被动减仓。但贝莱德、Strive 等机构的持续增持（如 2026-08-27 贝莱德增持 3.12 亿美元，2026-08-31 Strive 增持 23,156 枚 BTC）提供了底部支撑。投资者应警惕宏观流动性收紧（如日本债市抛售）对风险资产的冲击，同时关注巨鲸资金是否从交易所流出以缓解抛压。若交易所流入持续增加而缺乏对应的机构买盘承接，短期价格可能承压；反之，若巨鲸开始从交易所转出，则可能预示市场企稳。