Restaking 赛道周报（第 4 期 · 2026 第 30 周）

01赛道本周动态

截至 2026-07-21，Restaking 赛道总 TVL 达 $13.36B，EigenCloud 以 $5.15B 领跑，Babylon Protocol 周增 24.6% 至 $3.34B。本周核心动态如下：

1. 传统金融加速渗透：摩根士丹利于 07-16 借 E*TRADE 平台推出比特币等现货交易，费率 50 基点，并同步拓展稳定币储备及低费率 ETF 业务。同日，其携手 Zero Hash 上线现货交易，支持 BTC/ETH/SOL，费率 0.5%，树立传统金融融合数字资产新标杆。
2. 监管立法取得突破：07-21，特朗普同意纳入伦理条款扫清 CLARITY 法案障碍，参议院表决窗口紧迫，链上巨鲸逆势增持，ETF 资金回流，机构布局加速。
3. 机构持仓风险暴露：07-21，Strategy 比特币持仓浮亏 90.5 亿美元，BitMine 浮亏 86.43 亿美元，市场关注机构持仓风险。尽管面临巨额浮亏，BitMine 上周仍增持 7430 枚 ETH 并回购 550 万股普通股，总持仓达 577 万枚。

02核心协议数据

截至 2026-07-21，Restaking 赛道板块强度指数录得 6.1，与 LST 板块持平，显示资金在流动性再质押与原生再质押间保持均衡配置。核心资产方面，ETH 现价 $1,924.89，24h 涨幅 +2.6%，7d 涨幅 +8.1%，24h 成交量达 $10.8B，强劲的基础资产表现支撑了再质押协议的底层抵押品价值。作为赛道代表性代币，EIGEN 现价 $0.2395，24h 涨幅 +2.6%，7d 涨幅 +1.8%，24h 成交量 $22.6M，其价格波动与 ETH 高度同步，但短期动能略弱于基础资产。

从协议微观结构看，EigenCloud 以 $5.15B TVL 领跑，周增 6.6%，确立其在以太坊再质押领域的头部地位；Babylon Protocol 凭借比特币再质押叙事，TVL 达 $3.34B，周增 24.6%，增速显著高于行业平均，反映比特币生态对再质押需求的快速释放。ether.fi Stake 以 $3.07B TVL 位居第三，周增 3.8%，显示以太坊原生 LRT 协议在存量竞争中的稳定性。值得注意的是，Symbiotic 周增 6.8%、Puffer Stake 周增 6.8%、Mellow Restaking 周增 7.4%，多家中小型协议呈现高增长态势，表明赛道内部存在结构性机会，资金正向具备差异化技术优势或更高收益潜力的协议迁移。整体而言，Restaking 赛道在 ETH 价格回暖与 BTC 再质押创新双重驱动下，呈现总量稳健、结构分化的特征。

03生态项目进展

截至 2026-07-21，Restaking 生态核心资产 EIGEN 面临显著抛压，本周解锁占比达 4.05%，属于高压力级别。尽管面临代币释放带来的流动性挑战，EIGEN 当前价格维持在 $0.2395，24 小时成交量为 $22.6M，市值录得 $177M。与此同时，生态内其他头部项目如 PENDLE 与 TIA 亦处于高解锁压力区间，分别释放 4.67% 与 3.18% 的代币，加剧了整体市场的流动性承压状况。在宏观层面，贝莱德通过 BUIDL 国债代币化及 Aladdin 风控系统，正从 ETF 业务向链上底层操作系统转型，试图掌控抵押品与定价权。此外，摩根士丹利于 07-14 递交以太坊与 Solana 现货 ETF 修订案，锁定 0.14% 费率并纳入质押机制，传统金融对底层资产的深度介入为 Restaking 赛道提供了新的流动性预期。

04KOL 舆情与叙事

2026-07-21，Restaking 赛道核心资产 ETH 的 KOL 舆情呈现显著看多倾向。在监测的 7 位关键意见领袖中，5 人持看多立场（占 76%），2 人看空（占 24%），无中立观点。主流叙事聚焦于大额资金入场与早期投资回报验证。Cointelegraph 报道 Arthur Hayes 近期持续买入，单日增持 1,332.5 枚 ETH，价值达 253 万美元，强化了机构级巨鲸的做多信号。同时，市场流传早期 ICO 参与者以 620 美元本金换取 2,000 枚 ETH，实现 6,113 倍回报的案例，进一步提振了长期持有信心。尽管存在少数看空声音，但巨鲸增持与历史高回报叙事共同构成了当前主导市场情绪的核心逻辑，抵消了部分宏观不确定性带来的担忧。

05赛道展望

2026-07-21

Restaking 赛道未来 1-4 周展望

! 主要风险：机构持仓浮亏加剧抛压预期。Strategy 浮亏达 90.5 亿美元，BitMine 浮亏 86.43 亿美元，两大巨头巨额账面亏损可能引发市场对其流动性管理及减持行为的担忧。尽管 BitMine 上周增持 7430 枚 ETH 并回购 550 万股普通股，显示其长期持有信心，但短期市场情绪受恐惧指数 41/100 压制，ETH 现价 $1,924.89 面临下行测试风险。

• 利好催化剂：传统金融低费率入场加速资产标准化。摩根士丹利通过 E*TRADE 平台推出费率仅 50 基点的现货交易，并递交 0.14% 费率的以太坊与 Solana 现货 ETF 修订案，纳入质押机制，为 Restaking 底层资产提供合规流动性入口。贝莱德虽上半年数字资产缩水 38%，但正通过稳定币储备与代币化战略构建新增长极，其 BUIDL 国债代币化项目有望提升链上抵押品效率。

多情景推演：

• 乐观路径：若 CLARITY 法案在 8 月休会前顺利纳入伦理条款并通过，监管确定性提升将吸引机构资金回流。ETH 价格有望突破上方关键阻力区，带动 EIGEN 现价 $0.2395 跟随反弹，Restaking 协议 TVL 随质押收益率优化而回升。
• 中性路径：市场维持震荡格局，ETH 在 $1,924.89 附近宽幅波动。Strategy 与 BitMine 的浮亏压力被其持续增持行为对冲，市场关注点转向摩根士丹利等巨头 ETF 产品的实际资金流入规模，Restaking 赛道保持存量博弈。
• 悲观路径：若法案推进受阻或机构因浮亏压力进行大规模去杠杆，ETH 可能跌破下方支撑位。EIGEN 作为高波动资产，其 24h 成交量 $22.6M 可能进一步萎缩，流动性枯竭导致价格加速下行，Restaking 协议面临 TVL 流失风险。

核心关注事项：

1. 监测 CLARITY 法案在参议院的表决进展及伦理条款最终落地情况。
2. 跟踪摩根士丹利 0.14% 费率以太坊 ETF 的审批状态及初期资金流入数据。
3. 观察 Strategy 与 BitMine 在巨额浮亏下的持仓调整动作及链上大额转账动态。

06相关阅读

1. 《860 万户家庭可买币：摩根士丹利费率仅 50 基点》
2. 《传统巨头入局：0.5%费率开启现货加密交易》
3. 《伦理条款破冰，CLARITY法案冲刺8月休会》
4. 《Strategy 比特币持仓浮亏 90.5 亿美元》
5. 《BitMine 上周增持 7430 枚 ETH 并回购 550 万股》
6. 《比特币 ETF 重蹈黄金覆辙？分析师预警情绪驱动周期》
7. 《贝莱德隐秘接管：从 ETF 诱饵到链上底层操作系统》
8. 《0.14%费率引战：摩根士丹利押注以太坊与Solana》
9. 《T. Rowe Price推出多Token现货ETF TKNZ》
10. 《Strategy 浮亏 90.5 亿美元，BitMine 浮亏 86.43 亿美元》
11. 《贝莱德巨亏 300 亿仍押注：50 亿钱包成新战场》