据 Woofun AI 消息，AI 平台 Venice 完成 6500 万美元 A 轮融资，由 Dragonfly 领投，公司股权估值达 10 亿美元。这是 Venice 首次引入外部资本，但选择股票而非 Token 作为融资载体，直接引发市场对 VVV 价值分配机制的质疑。

本轮融资中，投资者将获得 8.98% 的股权，并享有 150 万枚 VVV 的归属期奖励，同时拥有在 8 年内再购买 500 万枚 VVV 的认股权。参与方包括 Dragonfly、Coinbase Ventures、North Island Ventures 及 Venice 资本结构中的其他各方，这些机构同时持有股票与 Token。Venice 计划自建算力基础设施，包括首个数据中心，以减少对租赁 GPU 的依赖。Voorhees 指出，此举将提升利润空间，进而推动更大规模的 VVV 销毁。更高的利润带来更高营收，而营收增长是支撑 Token 销毁的关键。

Woofun AI 整理数据显示，当前公司年度营收已超 7000 万美元，若利润持续扩大，销毁规模有望显著增加。

然而，这种模式也引发争议。Venice 始终将 VVV 定位为平台核心资产，持有者期望深度参与业务运营。股权持有者拥有 Venice AI 的法定所有权及协议规定的治理权利；VVV 持有者则享有质押服务、DIEM 代币铸造途径、参与'买入并销毁'机制及公开市场交易权限。A 轮投资者通过奖励与认股权，同时掌握两类资产权益。仅奖励与认股权就涉及 650 万枚 VVV，将在 1 年锁定期和 3 年归属期内逐步释放。Voorhees 估算，认股权解锁后，每日新增流通 VVV 不足 6000 枚，年最高增量约 219 万枚。对于当前阶段的 Venice 而言，为购置 GPU 和建设数据中心而筹集股权资金属常见操作。但保留 VVV 作为公共经济层，仍是加密货币领域争论焦点。

乐观情形下，Venice 可在 1 到 2 年内将股权资金转化为算力资源，提升利润空间。年度营收将持续高于 7000 万美元，'买入并销毁'机制规模随之扩大。尽管 A 轮融资带来 650 万枚 VVV 的潜在稀释，但相比 VVV 15.4 亿美元的完全稀释后价值，销毁规模仍将占主导。市场逐渐将 VVV 视为质押与 DIEM 服务的接入型资产，其权益范围小于完全拥有企业价值。Venice 已实现加密货币行业诸多难题：打造真正产品、创造实际营收、发行公开交易 Token，之后才寻求外部融资。每增加一美元营收，Venice 都需厘清这笔收益是体现于 VVV 价格、Venice AI 股权价值，还是在两者间不均衡分配。这不仅是财务问题，更是价值归属的根本拷问。