DeepSeek重启500亿融资，估值5000亿背后的AI军备竞赛

据 Woofun AI 消息，DeepSeek 已悄然重启第二轮融资进程，创始人梁文锋主导的这家大型模型公司正试图在争议平息后重新凝聚资本共识。此次融资并非简单的资金补充，而是对中国AI大模型赛道估值逻辑的一次压力测试，其核心意图在于通过新一轮资本注入巩固技术壁垒，并在激烈的行业竞争中锁定头部地位。

这一动作标志着DeepSeek从早期的技术突围阶段，正式迈入资本运作与技术迭代并重的深水区，其一举一动均牵动着整个一级市场的风向。值得注意的是，尽管此前因舆论风波导致进程搁浅，但资本市场对该公司的热情并未冷却，反而在更高层级的估值预期下酝酿着新的博弈。

回顾融资历程，DeepSeek 于4月启动首轮融资，并于6月顺利收官，成功筹集500亿元人民币，投后估值突破3500亿元人民币，创下中国AI大模型领域单轮融资金额的历史纪录。

然而，本应延续热度的第二轮融资却在7月中旬启动后遭遇波折，直至7月底突然按下暂停键，多名处于谈判待定名单的投资者被通知推迟签署协议。7月26日，DeepSeek 官方正式宣布暂停融资，直接诱因是创始人梁文锋对网络上流传的疑似“投资者会议记录”内容表示不满，该事件引发了广泛的舆论关注。《金融杂志》曾就此向DeepSeek 求证，但截至报道发出时未获回应。据多位交易人士透露，当前重启后的融资谈判倾向于低调进行，部分此前保持积极沟通的机构甚至尚未收到正式通知，谈判状态名义上仍处于暂停。

尽管节奏放缓，但资金供给端的需求依然旺盛，第一轮中表达意向的资金规模超过1000亿元人民币，远超实际募资额，意味着至少500亿元人民币的溢出资金仍在寻求入场机会。本轮融资计划筹资500亿元人民币，投前估值定格在5000亿元人民币，较首轮增长约43%。若顺利落地，两轮融资总额将突破1000亿元人民币。参与竞逐的机构阵容豪华，既包括国家人工智能产业投资基金、腾讯、宁德时代、普轩资本、网易、京东、利思资本、IDG资本、正新谷投资及世翔资本等首轮已入局的产业资本与风险投资机构，也涵盖了此前“落选”但此次强烈意欲介入的新玩家。

Woofun AI 整理数据显示，DeepSeek 凭借其在算法效率上的独特优势，吸引了跨行业的顶级资本密集布局，这种资本集中度在AI初创企业中极为罕见，反映出市场对其长期价值的强烈共识。

在DeepSeek 调整融资节奏的同时，竞争对手 Dark Moon 正在加速其资本化路径。Dark Moon 于7月底完成了F系列融资，估值约为315亿美元（约合2100亿元人民币），随后迅速开启新一轮估值高达500亿美元的Pre-IPO融资，预计将于8月完成，并计划年内提交上市申请。

这种加速上市的节奏背后，折射出AI模型定价逻辑的根本性转变。一位交易人士指出，大型模型的定价本质上是一种期权定价方式，而非基于传统现金流的财务模型。在模型迭代以月计、排名每周波动的背景下，投资者追求的是率先押注能够通向通用人工智能（AGI）的标的。Dark Moon 的F轮融资初期曾面临冷遇，许多配额无人问津，市场上甚至流通着估值仅180亿美元的旧股。

然而，随着旗舰模型 Kimi K3 的发布引发全球关注，其股票瞬间变得抢手，旧股卖家甚至上调售价。这种因技术亮点引发的估值剧烈波动，使得一级市场的投资行为更接近于高风险高回报的期权交易，而非稳健的价值投资。

技术迭代的速度与市场表现直接决定了融资的最终成败。DeepSeek 在技术发布上略显滞后，原定于7月中旬发布的 DeepSeek-V4 正式版，直至7月31日官方API文档更新时才面向公众测试，且仅展示了 V4-Flash 版本，V4-Pro 正式版尚未推出，公开测试时间未定。

尽管架构和参数规模未变，但 V4-Flash 通过强化训练后优化，显著提升了智能体功能，基准测试结果远超4月发布的预览版。根据独立第三方评估平台 Artificial Analysis 的最新智能指数，DeepSeek-V4-Flash 得分为50分，在中国境内仅次于 Zhiyu GLM-5.2 的51分，位居前列。在价格策略上，DeepSeek 坚持“低成本高性价比”路线，V4-Flash 的输出价格为每百万token 0.28美元，远低于 Zhiyu GLM-5.2 的每百万token 4.29美元。

这一策略与腾讯 混元 在国内的高性价比路线形成呼应，也应对了推理算力成本上升的行业共性挑战。与此同时，美国 OpenAI 宣布降低 GPT-5.6 系列模型的 API 价格，入门级模型 Luna 的价格降幅高达80%。在 V4-Flash 发布前，GPT-5.6 的性价比曾占优，但这一优势已被迅速抹平。在面向全球开发者的聚合平台 OpenRouter 最新榜单中，DeepSeek-V4-Flash 以每周 7.1 万亿 token 的消耗量位居首位，证明了其在实际应用场景中的强大吸引力。这表明，在AI军备竞赛中，极致的性价比已成为获取市场份额的关键变量，也是支撑其高估值的核心基本面。