EtherFi 拆分质押：隔离风险回应以太坊奖励争议

据 Woofun AI 消息，EtherFi 已从其核心产品 weETH 中移除再质押功能，将其降级为仅获取常规以太坊质押收益的普通 token，旨在隔离日益加剧的市场风险。

这一产品拆分使得用户必须在普通质押与高风险再质押之间做出明确选择：持有 weETH 仅获基础收益，而追求更高回报者需持有 weETHs。Woofun AI 整理数据显示，EtherFi 持有约 35.5 亿美元客户存款，年手续费收入达 2.23 亿美元，总营收约 5100 万美元；其第二季度营收为 4100 万美元，净利润近 1000 万美元，其中仅 3 万美元用于回购 ETHFI 代币。此前，无论用户是否寻求额外奖励，持有 weETH 均须承担双重故障风险，新机制则通过分离资产类别降低了认知门槛与潜在损失关联。

此次调整背景在于以太坊质押机制的激烈争议。以太坊基金会成员及研究人员提议，当全网半数 ETH 被质押时停止支付报酬，以遏制流动性向大型托管机构集中。该方案计划逐步削减奖励，直至 ETH 总量达到约 6000 万枚时支付归零。

目前，已有约三分之一的 ETH 处于质押状态，现行机制下奖励永不归零的特性持续激励着过度集中。

EtherFi 创始人 Mike Silagadze 强烈反对该提议，认为其将排挤小型质押者并削弱基于质押奖励构建的产品生态。随着监管与协议层面对中心化风险的审视加剧，此类结构性调整或将成为行业应对潜在奖励机制变革的标准范式。