囤积 8002 枚 BTC 却近四成抵押，矿企高储备下的融资困局

据 Woofun AI 消息，American Bitcoin 表面拥有 8002 枚 BTC 储备，实则近四成资产深陷隐性负债。其中 3090 枚 BTC（占比 38.6%）因与比特大陆的矿机采购协议被划为受限资产，高储备光环下掩盖了严重的流动性约束与主体关联风险。

第二季度产出 932 枚 BTC 带来 6701.5 万美元营收，但现金流并未实现自我造血。截至 6 月底，运营耗用现金 6379.5 万美元，购买数字资产支出 6531.6 万美元。Woofun AI 整理数据显示，这种巨额现金消耗凸显了公司自我融资能力的缺失，营收远不足以覆盖扩张与运营成本。

GAAP 标准下录得 5715.1 万美元净亏损，主要源于 7117.8 万美元数字资产公允价值变动损失及 7408.1 万美元营业亏损。尽管 1831.5 万美元衍生品收益与 22000 美元认股权证负债收益提供部分抵消，但作为非现金调整项，这些财务指标无法反映真实的现金枯竭状况。

根据矿机采购协议，3090 枚 BTC 虽未出售且保留赎回或回购权利，但 American Bitcoin 仍承担经济风险并计提 3.71687 亿美元负债。近五分之二储备受约束，表明其业务模式高度依赖股权融资，而非内生增长驱动。