港元稳定币冷启动：渣打汇丰态度冰火两重天

据 Woofun AI 消息， 在 Foresight News 撰文指出，港元稳定币行业正陷入监管被动防御与机构热情严重错位的宏观困境，牵头的虽获牌照，但市场反应冷淡，凸显出行业'大撤退'的尴尬现实。

2025 年 9 月，36 家机构曾蜂拥递交港元稳定币牌照申请，场面一度喧嚣，然而时至 2026 年 8 月，市场情绪已降至冰点，真正具备实质推进能力的玩家仅剩与两家传统金融机构。2026 年 4 月 10 日，金管局正式向碇点金融科技有限公司（由渣打银行（香港）、及 合资成立）与发放首批两张港元稳定币牌照，但两家持牌机构的态度呈现出截然不同的反差。

渣打展现出较强的主动性，积极布局全球稳定币战略，并于 2026 年 7 月 2 日与 发行方 联合宣布推出机构级 USDC 一站式接入服务；随后在 2026 年 8 月 12 日，碇点金融启动港元稳定币 的首阶段发行，目前仅向 、 等机构分销商及专业投资者有限度开放，并计划视市场情况最早于 2026 年底拓展至零售用户。相比之下，汇丰的推进步伐明显滞后，其港元稳定币计划排期至 2026 年下半年，业内普遍评价其处于'被动防御'状态。

这种迟滞背后是汇丰基于核心商业模式的审慎考量：稳定币业务与其主营的存款业务存在直接冲突。数据显示，汇丰约 85% 的支付业务收入来自以存款为基础的净利息收入，支付业务本身占其 2025 年总收入的约 22%。汇丰的核心盈利逻辑在于吸纳低成本存款并通过贷款和投资赚取利差，而稳定币发行可能分流银行存款，动摇其根基。

此外，合规稳定币发行利润微薄，收入高度依赖利率环境，且被发行、托管、分销等渠道层层蚕食，对于手握海量客户存款的汇丰而言，主动 all in 稳定币既侵蚀存款根基又缺乏可观利润，因此其更倾向于推行代币化存款而非稳定币。

除了发行方，13 家持牌加密交易所对港元稳定币的反应也呈现出三种微妙形态，折射出行业内部的真实心态。第一种反应是'毫无期待'，一家香港持牌加密交易所人士直言，从商业角度看，港元稳定币看不到让机构盈利的机会，且当前香港持牌加密交易所本身就在持续亏损，因此对港元稳定币业务缺乏热情。第二种反应是'边退边看'，原本有至少三家持牌加密交易所正在与碇点金融科技有限公司测试港元稳定币，但已有交易所开始撤退，不愿再投入过多资源进行各种测试，反映出市场对项目前景的疑虑。第三种反应则是'战术积极，战略观望'，另一家交易所人士透露，团队目前确实在与港元稳定币发行方积极测试合作，但从公司整体战略来看，业内普遍认为这并非一个目前能看到盈利机会的业务，这种'占位'行为更多是出于合规或未来可能性的考量，而非真正的商业驱动。

Woofun AI 整理数据显示，将视野拉至全球，港元稳定币的困境并非孤例，欧元、日元、韩元、港元等非美元稳定币几乎无一例外地在'陪跑'，而美元稳定币则占据绝对主导地位。全球稳定币市场规模近 3083 亿美元，其中美元稳定币占比高达 98%，这种悬殊格局不仅源于美元的强势，更反映出其他地区在制度、监管和市场动力上的滞后。欧元作为全球第二大支付货币和储备货币，其稳定币发展却显得'慌慌张张'。SWIFT 数据显示，2026 年 6 月欧元占全球支付份额的 21.88%，仅次于美元；在全球外汇储备中，欧元占比约 20%，稳居第二。