BTC 反弹非反转：关键成本线未破

据 Woofun AI 消息，Glassnode 将当前比特币市场定性为短期反弹而非趋势反转，核心事实锚定于关键链上指标尚未突破阻力位。

Woofun AI 整理数据显示，比特币交易价格仍受压于 68,500 美元的短期持有者成本基准及 75,800 美元的已实现市场平均价格，导致多数持有者处于未实现亏损状态。

尽管未实现亏损比率已从周期高点回落至 25%，但这一数值远低于此前重大下跌时出现的 60% 水平，表明市场压力虽大但未达极度低迷程度。更关键的变量在于，90 天已实现盈亏比仅为 0.75，即每 1 美元已实现盈利对应 0.75 美元已实现亏损，而历史经验表明该比率需低于 0.5 才意味着卖方力量耗尽，目前这一反转信号并未出现。

从衍生品与资金流向看，永续合约期货需求转为正值，显示投机兴趣回归；经历资金流出后，比特币 ETF 的资本流入趋于稳定，透露出机构投资者兴趣的些许迹象。然而，Coinbase 溢价依然为负值，这一指标衡量的是 Coinbase 与其他主要交易所之间的价格差异，其负值直接指向以美国为市场的现货需求并未实质性恢复。

这种现货买盘的缺失，构成了限制当前反弹持续性的核心瓶颈。

真正的趋势反转需依赖持续的买盘压力，尤其是来自美国机构投资者的买力，且价格必须突破关键成本基准。在满足这些条件之前，当前上涨走势仅是更大范围下跌趋势中的短暂反弹，行情依然脆弱。这是继多次假突破后，市场再次警示投资者避免仅凭短期价格变动决策，需警惕在未收复关键水平前的脆弱性。