回购上限翻倍难阻抛售，美债警惕日本化

据 Woofun AI 消息，美国财政部将债券回购上限翻倍，这一动作在固定收益市场激起强烈共鸣，投资者迅速将其与日本的历史路径进行对标。

8 月 19 日，美国财政部宣布将流动性支持回购操作的单次最高购买金额从 20 亿美元提高至至少 40 亿美元，重点覆盖 10 至 20 年期及 20 至 30 年期长久期名义国债。该措施于 9 月 9 日生效并持续至 11 月 4 日，旨在贯穿当前再融资季。财政部长斯科特·贝森特随后暗示计划可能进一步扩容，并承诺主动为相关证券做市。

Woofun AI 整理数据显示，消息发布后 10 年期美债收益率虽短暂下行，但随即反弹，交易员普遍将此定性为技术性干预。

更深层的焦虑源于日本。日本央行长期持有日本国债以维持市场稳定，其收益率曲线控制政策扭曲了价格发现机制。近期日本开展协同干预以支撑日元，市场密切关注持有约 1.2 万亿美元美国国债的日本投资者，担忧其为稳定本币而大规模减持，从而推高美国借贷成本。特别是自 2020 年重新发行以来交投稀薄的 20 年期美债，极易受此类流动性冲击影响。

然而，面对约 27 万亿美元的可流通美债存量，单次 40 亿美元的回购规模即便被突破，在总量面前也仅是四舍五入级别的误差。市场最终认定，此类操作无法提供结构性解决方案，长端利率走向并未因此发生实质性改变。