40 份申请潮：加密机构联邦化突围

据 Woofun AI 消息，美国货币监理署在 8 月 19 日发布的关键声明揭示了监管范式的重大转变。在过去约 18 个月内，该机构共收到 40 份新银行特许经营申请，其中高达 23 份明确包含数字资产业务。货币监理署局长乔纳森·古尔德指出，这一数据较此前四年增长了 8 倍。

这一趋势标志着加密货币行业从零星的企业新闻稿转向统一的联邦监管路径，监管机构正为寻求联邦层面认可的加密企业开辟明确的银行特许经营道路。这种转变并非意味着将出现一批能与摩根大通或美国银行抗衡的综合性加密货币商业银行。相反，大多数申请者寻求的是一种更为狭窄且专注的联邦特许形式——即国家信托银行特许状。

这种特许状确立了行业进入主流金融体系的底层逻辑：通过信托架构而非传统存款架构来获取合法性。

国家信托银行在专门的联邦特许框架下运营，其核心职责是履行信托责任、管理资产并承担托管职能，这与传统商业银行有着本质区别。此类机构不处理普通客户的存取款业务，也不从事消费贷款业务，更不接受零售存款，因此无需美国联邦存款保险公司的保险保障。

尽管如此，这并不意味着监管力度减弱，相反，它们需接受严格的信托责任监管，从而避免陷入传统的部分准备金制银行模式。其存在目的纯粹是为了保护、管理和转移客户资产，而非通过消费者储蓄账户发放贷款。美国货币监理署关于信托银行的业绩指引明确界定了这些机构的运营范围，使其专注于数字资产的保管、企业信托管理、投资管理以及定向支付结算等工作。对于大型加密货币运营商而言，这种架构完美契合其业务需求：机构资产托管、稳定币储备管理以及大规模支付结算等功能，与信托架构的结合远比抵押贷款或零售储蓄账户更为自然。

Woofun AI 整理数据显示，这种模式将零售端的风险隔离与机构端的信任建立进行了结构性分离，使得合规性成为可量化的运营指标，而非仅仅是营销口号。

在具体玩家进展方面，区分监管授权的不同阶段至关重要。2025 年 12 月，美国货币监理署对 Circle 旗下的 First National Digital Currency Bank 以及 Ripple 旗下的 Ripple National Trust Bank 授予了有条件授权。

与此同时，该机构批准了 BitGo Bank & Trust、Fidelity Digital Assets 以及 Paxos Trust Company 将现有银行特许状转换为信托银行特许状。

这一决定明确了全新设立银行与由州特许转联邦监管的信托实体之间的差异。其他参与者则处于流程的不同节点：Coinbase National Trust Company 已获批准，Crypto.com 提出的 Foris DAX National Trust Bank 处于类似审批状态。近期，得到特朗普支持的 World Liberty 公司信托银行特许状申请获得初步认可，华尔街巨头摩根士丹利也在寻求美国信托银行特许状以发展机构资产托管业务。

值得注意的是，这些资格不等同于全方位商业银行地位，流程需经历待处理、有条件批准直至正式开业许可。即便获得特许状，零售交易者也无法自动享有美国联邦存款保险公司的保险保障。这些申请背后的核心目标，是为加密货币行业的金融运作建立直接的联邦监管保护机制，满足机构客户对经过审计、受联邦监管的合作伙伴在保管私钥、管理客户资产、转移抵押品、维护稳定币储备及处理大规模交易方面的需求。

监管逻辑的演变体现了从书面同意到既定业务计划的转变。美国货币监理署多次明确表示，只要具备适当的风险管理系统，国家银行和联邦储蓄协会就有权保管数字资产、管理稳定币支撑资金，并运用分布式账本技术实现合法支付流程。2025 年发布的解读性指导文件取消了企业在启动这些特定业务前必须获得监管机构书面同意的要求，但这并不意味着可以随意推出未经批准的产品。获得特许状的机构仍需遵循既定业务计划及监管条件。今年 4 月，美国货币监理署更新了核心银行特许规则，明确指出国家信托公司可开展与主要业务直接相关的非信托类活动。

这一调整使信托银行特许状的功能范围超越了以往仅限于持有纸质凭证和管理遗产的传统范畴。然而，专门从事信托业务的实体与商业存款机构之间的法定界限依然存在。最终规则明确规定，扩大的运营范围仅限于与信托相关的活动，全国范围内的零售贷款业务仍被排除在外。

这种监管明晰化旨在确保信托架构不被滥用为规避传统银行监管的工具，同时为数字资产的基础设施层提供稳定的法律预期。

从终局视角来看，40 份申请中有 23 份获得批准这一数据表明，加密货币企业确实在追求联邦银行体系内的永久性立足之地。他们并非要建立面向消费者的分支机构，而是构建一个受监管的基础设施，用于资产保管、稳定币储备管理及交易结算，以此建立机构级公信力并避开传统消费银行模式。对于普通零售用户而言，变化不会表现为大量受美国联邦存款保险公司保险保护的加密货币支票账户的出现，而是发生在幕后：由机构信托银行存储交易所持有的资产，由受监管实体管理稳定币储备，或由专门信托机构为零售应用提供支付支持。

随着面向用户的加密货币应用日益完善，运营层面的界限容易模糊。那些为投资者提供人工智能管理投资组合的工具仅是前端界面，真正的运营工作由隐身运作的国家信托银行完成，负责资产保管、资产隔离及确保合规性。获得信托银行特许状提升了平台的机构公信力，但并未使数字资产公司变成传统商业银行，这种结构性分离正是行业走向成熟的关键标志。