质押拥堵致日损 35 万美元

据 Woofun AI 消息，以太坊 (Ethereum) 质押 (Staking) 需求创历史新高，导致激活队列 (Activation Queue) 出现严重拥堵，大量资金在等待验证者资格期间错失共识奖励。

在 8 月 30 日世界标准时间 12 点 37 分，以太坊的验证者激活队列中存有 205.9 万以太坊 (205.9 million ETH)。那些打算加入该队列的存款者需要等待大约 35 天 18 小时才能获得激活资格。目前出现这种积压现象的原因是，已有超过 4200 万以太坊 (42 million ETH) 被用于质押，这一数值几乎占到了该加密货币总供应量的 35%。无论是质押总量还是参与质押的资本规模都创下了历史新高，反映出越来越多资金投入到以太坊的权益证明机制中。而在同一时间点，验证者退出队列中等待处理的以太坊仅有 96 枚 (96 ETH)。

这种失衡状况表明，即便今年早些时候排队等待激活的以太坊数量已从 400 多万枚 (over 4 million ETH) 有所下降，但对质押服务的需求依然远远超过以太坊处理这些存款的能力。

Woofun AI 整理数据显示，这种供需错配直接导致了显著的收益延迟。

按照目前的质押收益率计算，这 206 万枚 (2.06 million ETH) 以太坊每天大约能产生 141 到 148 枚 (141-148 ETH) 的潜在共识奖励，以当前约 2466 美元/枚 ($2466/ETH) 的价格计算，其价值在 348000 美元到 366000 美元 ($348k-$366k) 之间。

这一数值代表的是错过的奖励机会，而非实际损失，因为那些处于队列前端的存款会更快获得激活。以太坊刻意限制资金进入和离开其验证者网络的速率，以避免网络安全结构出现突然变化。当新增存款的速度超过这一限制时，激活队列就会随之增长。从整体趋势来看，最新的 206 万枚以太坊数据延续了这一下降态势，但队列长度仍然足以让新参与者面临大约五周的等待时间。据此计算，他们每天大约能拥有 141 到 148 枚以太坊的共识奖励机会。

如果有一笔 32 枚以太坊 (32 ETH) 的存款排在队列末尾，那么在 35.75 天的等待期内，它将错过大约 0.078 到 0.082 枚 (0.078-0.082 ETH) 的潜在共识奖励，按当前价格计算，其价值约为 193 美元到 203 美元 ($193-$203)。这些计算假设质押收益率和价格保持不变，且未考虑执行层奖励、最大可提取价值、服务提供商费用以及复利效应。

最终由谁来承担这种等待带来的影响还取决于具体产品类型：独立的验证者只能自行等待，无法获得共识奖励；而交易所、基金或流动性质押服务提供方则可以将成本分摊到整个池中，自行承担部分成本，或者按照自身规则转嫁给用户。利多 (Lido) 曾在上半年的报告中指出，过长的激活等待时间会导致某些 stVault 存款失去吸引力，因为它意味着投资者无法及时获得奖励。因此，以太坊面临着因质押参与度创历史新高而产生的一个特殊问题：保障网络安全的需求如此之高，以至于能够加入验证者网络的名额已经变得十分稀缺。鉴于已有超过 4200 万以太坊被用于质押，还有 206 万枚以太坊正在等待激活，目前的制约因素并非试图退出的投资者，而是以太坊处理那些试图加入网络的资金的效率。