净杠杆归零：微策略 1.52 亿回购显底气

据 Woofun AI 消息，Strategy（原微策略）通过回购 STRC 优先股完成资本结构重塑，净杠杆率正式降至 0.0%。这一财务指标的归零，标志着该公司在维持激进 BTC 收购战略的同时，成功实现了资产负债表的去杠杆化转型。

资金运作层面，1.52 亿美元的回购支出由现有现金及近期资本市场活动收益共同覆盖。Woofun AI 整理数据显示，交易完成后公司现金储备逆势增加 2900 万美元，美元久期延长至 4.0 年，较上季度多出 23 天。

这种现金流优化不仅提供了正向缓冲，更通过延长债务到期平均时间，显著提升了债务管理的灵活性。

市场反馈印证了财务改善的成效。反映 BTC 资产结构信用风险的比特币信用利差收窄至 56 个基点，环比减少 3 个基点，显示投资者信心回升。截至 2025 年初，Strategy 已持有超 40 万枚 BTC，其资金主要来源于股票、可转换票据及优先股发行。此次回购正是为了降低高成本融资占比，优化整体资本效率。

实现 0.0% 净杠杆意味着现金及流动性投资规模已超越总债务规模，这为抵御市场波动提供了坚实屏障。随着高成本优先股的逐步淘汰，每股收益有望提升，借贷成本亦可能进一步下降。美元久期的延长消除了短期债务到期压力，使 Strategy 能更从容地执行长期 BTC 战略，增强在动荡市场中的抗风险能力。