日 APY 十万倍：Robinhood 链 LP 暴利背后的五大 AMM 暗战

据 Woofun AI 消息， Chain 上的流动性挖矿正演变为一种高杠杆收益游戏，其核心驱动力并非传统的代币博弈，而是股票代币与 Meme 币交易对产生的巨额手续费红利。在 占据该链 90% 交易额的垄断格局下，早期参与者通过构建高费率 LP 池，实现了远超单纯冲 Meme 币的回报，这一现象促使资金迅速向新兴 AMM 项目溢出，以争夺尚未被完全定价的生态红利。

. 作为 原生的 ve(3,3) 交易与流动性层，于 7 月 11 日正式上线，并同步发行治理代币 UP。尽管 UP 代币总供应量设定为 5 亿枚，且当前总市值高达 3.9 亿美元，但其实际流通结构极为紧缩：超过一半的供应量已被销毁，初始流通量仅为 2000 万枚，并维持每周释放约 100 万枚的线性解锁节奏，这使得其真实流通市值仅维持在 1500 万美元左右。

Woofun AI 整理数据显示，截至发稿前， 的总 TVL 达到 1274 万美元，在 Robinhood Chain 生态中排名第 7。其流动性分布高度集中，仅有两个池子突破 100 万美元门槛，其中 UP/ 池 TVL 为 239 万美元，UP/ 池 TVL 为 164 万美元。

更关键的激励在于，up. 承诺将协议收入的 100% 返还给 UP 持有者，这一机制使其成为过去 30 天内代币持有者从协议获取收入第三多的平台，极大地增强了持币者的粘性。

与 up. 类似， 同样是基于 ve(3,3) 机制的原生 DEX，于 8 月 18 日上线，但其差异化竞争策略在于引入了 Hook 技术。通过 Hook，Fables 能够为每个流动性池定制独立的手续费逻辑，实现费率随市场波动实时动态调整，从而在极端行情下捕获更高收益。在代币经济方面，Fables 目前流通的是名为 的代币，总供应量 10 亿枚，市值 570 万美元。

然而，官方已明确预告将进行 TGE（代币生成事件），届时将发行正式治理代币 FABLES，总供应量同样为 10 亿枚，且 PROLOGUE 可按 40:1 的比例兑换为 FABLES。

值得注意的是，PROLOGUE 交易产生的所有创作者费用将以 形式奖励给 LP。据官方披露，FABLES TGE 时最多将有 1.15 亿枚代币直接空投给社区。为预热这一事件，Fables 启动了为期 6 周（8 月 24 日至 10 月 5 日）的 TGE 计划，期间每日发放积分，累计总量达 10 亿积分，所有为该链提供流动性的 LP 均可参与。

尽管 Fables 尚未明确 TGE 后的具体上市交易平台，但其资金吸引力已初步显现：总 TVL 达 430 万美元，其中 /USDG 池 TVL 为 197 万美元，/USDG 池 TVL 为 134 万美元，这两个池子均超过了 100 万美元的规模。

相较于前两者的 ve 治理模式， 和 代表了截然不同的技术路径。Ramses 是一个自 2023 年便已上线的多链 AMM，在 生态中享有较高知名度，现已部署至 Robinhood Chain。其在 Robinhood 链上采用纯 V3 DLMM（动态集中流动性市场-maker）费用模式，摒弃了 ve 治理机制，专注于流动性效率。Ramses 在该链发行了新代币 ，当前市值约为 800 万美元。截至发稿前，其最大流动性池为 ETH/USDG，TVL 约为 100 万美元，显示出其在特定交易对上的聚焦策略。