北水 8.81 亿净买入：智谱狂揽 7 亿，腾讯阿里遭抛

据 Woofun AI 消息，9 月 15 日港股市场呈现显著的资金结构性分化，北水全天成交净买入 8.81 亿港元。这一资金流向背后，大模型概念股与传统科网股表现迥异，智谱(02513) 成为当日最大赢家，而腾讯、阿里巴巴等科技巨头则面临资金撤离压力。

在 AI 板块内部，资金对具备平台潜力的标的展现出强烈偏好。智谱(02513) 单日获净买入 7.17 亿港元，MINIMAX-W(00100) 亦录得 3036 万港元净流入。相比之下，传统互联网巨头遭遇大幅减持，阿里巴巴-W(09988) 被净卖出 4.14 亿港元，腾讯(00700) 更是遭抛 10 亿港元。方正证券分析指出，基础模型虽具平台价值，但并非所有公司都能成功转型；中国市场需重点关注国产加速器真实 TCO、海外 Token 使用结构、API 对私有化部署的替代速度以及 Coding/Agent 向平台能力扩展的可行性，而科技巨头则需观察 AI 资本开支对应的算力利用率、收入增长和自由现金流回报。

与此同时，盈富基金(02800) 获净买入 5.74 亿港元。华泰证券认为，若美联储兑现加息预期，市场利空落地可能迎来短期修复；但若美联储再度犹豫，鉴于市场已充分计入加息预期，不加息反而可能成为超预期事件，导致不确定性升温、长期美债利率上行及公信力挑战。能源与消费板块方面，中海油(00883) 获净买入 1.37 亿港元。当前霍尔木兹海峡通行尚未恢复正常，中东原油出口受限，红海航运、沙特能源设施及油轮安全风险抬升，全球柴油等成品油库存偏低，炼厂短期难以提升产能。

南华期货能源化工分析师凌川惠指出，未来一段时间油价仍存在上行尾部风险。小米集团-W(01810) 获净买入 1.94 亿港元。里昂研报显示，小米澎程首发四分钟锁定 1 万张订单，预期小米 2026 年交付约 9 万辆；公司同步发布 Xiaomi 18 Fold 及 Xiaomi Pad 9 Pro Max，推进超高端市场，优先提升平均售价及毛利率。里昂认为，随新旗舰推出，小米收入及盈利应于 2026 年第三季见底，第四季开始反弹。

Woofun AI 整理数据显示，半导体、黄金及光纤板块资金流向同样剧烈。中芯国际(00981) 遭净卖出 9207 万港元，华虹宏力(01347) 被净卖出 4.78 亿港元。瑞银报告指出，今年 7 月全球半导体销售额较上月创纪录高位回落，其中存储芯片降幅显著。瑞银援引半导体行业协会数据称，7 月全球芯片销售额环比下降 9.8%，存储芯片销售额环比下降 16.3%。中国黄金国际(02099) 遭净卖出 3.22 亿港元。瑞银认为，即使美联储 9 月加息，金价短线或受实质利率及美元走势影响回落，但跌幅有限，整体复苏趋势未必受破坏；季节性实物需求改善，机构及官方部门投资者可能在低价时更活跃。

此外，长飞光纤光缆(06869) 获净买入 1.94 亿港元，建滔集团(00148) 获净买入 268 万港元，而建滔积层板(01888) 遭净卖出 1.65 亿港元。

从渠道结构看，港股通(沪) 贡献了 8.04 亿港元净买入，港股通(深) 为 0.76 亿港元。资金集中涌入智谱(02513)、盈富基金(02800)、长飞光纤光缆(06869)，而腾讯(00700)、华虹宏力(01347)、阿里巴巴-W(09988) 成为主要流出标的。

这种极端的板块轮动表明，北水正加速从传统高估值科网股向具备明确 AI 落地场景及高股息防御属性的资产切换，市场风险偏好正在重构。