扣非亏 1.92 亿：遥望科技扭亏假象

据 Woofun AI 消息，因股权激励业绩未达标而回购注销 736 万股，这一动作让市场重新审视这家'直播电商第一股'的'扭亏'成色。公司虽在财报上呈现归母净利润 1.53 亿元的盈利假象，但扣非净利润实际亏损 1.92 亿元，其核心经营能力并未实质改善。

此次回购注销事件的直接诱因，是 2025 年度公司层面业绩考核指标未能达成既定目标。受此影响，38 名激励对象在第一个解除限售期对应的限制性股票被全部回购注销。

与此同时，另有 5 名激励对象因离职原因退出激励计划。两项因素叠加，导致公司合计注销股份数量达到 736 万股。随着股份注销程序的完成，遥望科技的注册资本随之缩减至 9.2777 亿元。

这一资本结构的被动调整，不仅反映了管理层对过往业绩承诺落空的无奈，也折射出公司在激励约束机制上的失效。原本旨在绑定核心人才与公司利益的股权激励工具，最终因业绩不达标而演变为股份注销，这在一定程度上暴露了遥望科技在转型深水区的治理困境。对于投资者而言，这一公告的分量并不亚于一个月前那份看似光鲜的半年报，它从侧面印证了公司核心业务造血能力的疲软。

遥望科技在半年报中披露的'扭亏为盈'数据，隐藏着巨大的财务结构反差。报告显示，公司归母净利润为 1.53 亿元，同比大幅增长 160.62%，表面上实现了盈利逆转。

然而，深入拆解利润表后发现，公司的扣非净利润实际为亏损 1.92 亿元。一正一负之间，超过 3.4 亿元的差额构成了理解遥望科技真实经营状况的关键切口。这一巨额差额主要来源于非经常性损益，特别是第一季度确认的 3.23 亿元出售鞋履资产的一次性收益。

这意味着，公司的主营业务实际上仍在失血，所谓的'盈利'完全依赖于变卖老本行带来的账面富贵。这种依靠资产处置收益来粉饰报表的做法，不仅无法反映公司的持续经营能力，反而掩盖了主业亏损日益扩大的严峻现实。投资者若仅关注归母净利润的正向增长，极易被表象迷惑，忽略扣非净利润持续为负所揭示的经营危机。

遥望科技的困境，深深植根于其从传统零售向直播电商跨界转型的历史包袱中。公司曾用名''，曾是 A 股家喻户晓的'女鞋第一股'，在鞋履消费赛道深耕多年，拥有成熟的线下渠道与品牌根基。2019 年，公司开启跨界转型之路，以发行股份加支付现金的组合方式，作价 17.71 亿元全资收购杭州遥望网络科技有限公司，正式切入直播电商赛道。这笔高溢价收购，直接为上市公司沉淀了 13.02 亿元的巨额商誉，成为后续多年财务报表上的隐患。收购落地后，遥望网络创始人入主上市公司管理层，逐步执掌核心经营大权，并最终出任公司董事长兼总经理。2022 年底，公司完成品牌与主业的全面迭代，更名为'遥望科技'，全面转型数字营销与直播电商领域。

然而，这场轰轰烈烈的跨界转型，从财务角度来看始终难言成功。近五年半以来，遥望科技扣非净利润累计亏损近 40 亿元，长期陷于主业亏损泥潭，未实现过核心主营业务的稳定盈利。资本市场追捧的'直播电商第一股'光环之下，是持续多年的经营失血与业绩疲软。

剥离旧业务虽是优化动作，但新主业却未能接住业绩基本盘。2025 年 12 月，遥望科技股东大会审议通过鞋履业务剥离方案，启动传统主业的退出程序。2026 年第一季度，公司确认非流动性资产处置收益 3.22 亿元，单靠这笔一次性资产收益，就撑起了当季利润。当期公司归母净利润为 2.27 亿元，但扣非后归母净利润仍亏损 9637 万元。随着剥离交易落地，2026 年二季度起，鞋履业务不再纳入公司合并报表范围。券商投研分析师指出，剥离亏损旧业务本身是优化动作，但遥望科技的问题在于，旧包袱甩掉了，新主业却接不住业绩基本盘。营收数据的走势同样不容乐观。遥望科技去年营收 33.03 亿元，同比下降 30.66%；2026 年上半年，营收同比下滑 29.34%，跌至 13.40 亿元。对于营收连续萎缩，公司解释为'主动剥离鞋履业务、收缩低毛利业务规模的结构性优化'。