超十亿交易火爆，中小规模遇冷

据 Woofun AI 消息，波士顿咨询集团揭示并购市场存在严重的结构性割裂：所谓的并购热潮仅局限于顶层，以 10 亿美元为界，大型交易火热而中小规模持续低迷。

宏观数据印证了这一分化趋势。截至 8 月，并购交易总值同比增长 15%，1 月至 8 月累计达 2.09 万亿美元，去年同期为 1.82 万亿美元。10 亿美元及以上的大型交易今年已达 37 起，超越去年的 24 起及 2021 年同期的 32 起。

然而，2021 年前八个月总值高达 2.91 万亿美元，致使 2026 年总值较彼时低 28%。在这 37 起大型交易中，27 起涉及美国买家或目标企业。Woofun AI 整理数据显示，2.5 亿至 10 亿美元及 2.5 亿美元以下的交易数量均低于长期均值，且未计入通胀影响，表明全球市场远未恢复正常活跃状态。这与普华永道 6 月的预测吻合：预计今年全球总值近 4 万亿美元，但交易数量将下降 13%。

区域与执行层面同样呈现集中与瓶颈并存的特征。北美占据总值一半以上；欧洲总值增长 43% 至 5410 亿美元；亚太地区则下降 27%。波士顿咨询全球并购业务负责人延斯·肯格尔巴赫指出，制约因素在于执行而非资金。资金与战略意愿充足，瓶颈在于寻找合适资产、缩小估值差距以及克服运营和监管障碍。人工智能对市场产生双向影响，波士顿咨询全球交易与整合业务负责人丹尼尔·弗里德曼表示，能准确判断资产属性的公司将占优。以软件行业估值回调为例，并购情绪指数从年初 79 升至 83，但仍低于 100 的长期均值。行业差异显著：金融与房地产指数均为 108，医疗保健为 100，科技仅 52，消费品为 64。

加密货币领域亦遵循此规律。2026 年上半年，加密并购总额创 96.6 亿美元纪录，但交易数量下降 25%，仅 87 起。