全球债收益率逼近 4%，美日创 17 年新高

据 Woofun AI 消息，全球债券市场正经历剧烈重估，政府债券平均收益率逼近 4% 关口，触及 2007 年以来新高。这一趋势由加息预期升温、高通胀粘性以及庞大的财政融资需求共同驱动，导致债市波动率显著攀升，亚洲市场亦同步承压。

美国国债作为本轮调整的核心引擎，其收益率曲线全面上行。9 月 24 日，全球综合国债指数收益率单日上涨 8 个基点至 3.99%，录得 5 月以来最大涨幅，距离 4% 的心理关口仅一步之遥。

与此同时，美国五年期国债收益率突破 5%，为 2007 年以来首次。互换市场已定价未来一年三次 25 个基点的加息，第四次加息预期也在升温。Woofun AI 整理数据显示，升至 3 月以来最高，反映市场避险情绪加剧。具体到长端，10 年期收益率上涨 2 个基点至 5.14%，创 2007 年以来新高；30 年期收益率则升至 2004 年以来最高水平。

在供给端，美国财政部周三完成的 700 亿美元五年期国债拍卖表现疲弱，中标收益率创 2006 年以来最高，按彭博标准衡量，这是 2018 年有记录以来第二差的拍卖结果。随着美国债务规模接近 40 万亿美元，利息支出激增放大了财政担忧。和 策略师均指出，能源驱动的通胀、政府大规模举债及央行收紧政策风险将推动收益率进一步上行。彭博 Markets Live 策略师 强调，抛售并非源于通胀公信力崩塌，而是真实政策前景和期限溢价需要更大让步。

抛售压力迅速蔓延至亚洲市场。澳大利亚三年期国债收益率跳升 14 个基点，触及 2011 年 5 月以来最高的 5.07%；新西兰两年期收益率最多上涨 17 个基点，逼近 4%。日本市场在假期后补跌，十年期日债收益率升至 1996 年以来最高水平。 投资组合经理 指出，养老基金、银行及寿险公司对日本国债的支撑需求不足。从全球视角看，今年全球政府债券累计下跌约 2.4%，而去年同期上涨 6.8%，市场压力显著加大。

基本面因素为高收益率提供支撑。 基金经理 认为，通胀高企且具粘性，劳动力市场紧张，燃料及商品价格上涨下经济仍保持增长，债券表现符合当前基本面。面对波动， 首席投资官 建议采取收益率曲线陡峭化交易，如 2 年 /10 年或 5 年 /30 年利差策略，而非立即逆势入场。 策略师 警告，投资者虽渴望高收益却恐惧收益率快速上行，正如害怕接住一把下落的飞刀，高波动率仍是阻碍入场的关键变量。