410 万笔交易揭穿 Kalshi：量化天才撕破 400 亿帝国遮羞布

据 Woofun AI 消息，加密行业近期爆发了一场由社交媒体引发的信任危机，核心矛头直指估值高达 400 亿美元的预测市场巨头 。这场冲突的导火索是 板块市场负责人 在推特上发布的一张 统计图表，图中显示 Kalshi 占据了预测市场 96.7% 的成交份额，而竞争对手 仅被挤在上方边缘。IcoBeast 配文挑衅式地询问'96.7% 算多吗？'，随即遭到量化交易员 的犀利反击，直指其四分之三的交易量均为虚假刷量，这一指控迅速将 Kalshi 推向了舆论的风口浪尖。

值得注意的是，IcoBeast 不仅未予澄清，反而以'平台收取手续费，谁还会刷量'为由进行反驳，并讥讽对方智商，这种傲慢态度彻底激怒了 Beni，导致双方矛盾全面升级，最终演变为一场关于数据真实性与行业诚信的深度对决。

Beni 的反击首先从 IcoBeast 的核心论点——'手续费机制'入手，揭示了 Kalshi 永续合约返佣计划中的逻辑漏洞。根据 Beni 披露的细节，Kalshi 允许符合条件的会员在吃单时支付 0.3 个基点的费用，而在挂单成交时则净获得 0.3 个基点的返佣。

这意味着，若一笔名义金额为 100 万美元的交易发生在两名会员之间，吃单方支付 30 美元，挂单方收到 30 美元，双方合计的平台净收费为零。这种机制使得刷量行为在成本上几乎可以忽略不计，直接击碎了 IcoBeast 关于'收费即真实'的辩护。随后，Beni 展示了 永续合约的异常数据：24 小时成交量高达 5.386 亿美元，而未平仓量仅为 310 万美元，成交金额相当于现存仓位的约 174 倍。

此外，他还指出市场中反复出现 5,500 美元的固定金额订单，这些订单极有可能是人为制造的虚假成交量。尽管 IcoBeast 事后澄清其展示的 96.7% 份额针对的是预测市场而非永续合约，且预测市场并无上述返佣机制，但他未能对永续合约市场的刷量指控做出有效回应，这使得 Kalshi 面临的解释压力与日俱增。

Beni 之所以能精准捕捉到这些市场异常，源于其深厚的量化交易背景。据 Woofun AI 整理，Beni 的职业生涯始于线上扑克，后转向加密货币市场，从炒合约亏损中吸取教训，逐步发展为跨交易平台套利专家。早期在 交易时，他通过监控小币种充值情况，利用区块浏览器数据提前挂单，捕捉盘口薄弱点的套利机会。随后，他与资方在 的门罗币市场运行做市机器人，通过参考其他市场价格并叠加覆盖手续费的价差进行双向报价，这套策略一度占据了该平台门罗币市场 65% 至 70% 的成交量。在"The Merge"升级期间，Beni 同时监控 43 个 ETH 合约市场，发现某平台价格每隔约 26 分钟跳高约 2% 后回落，他与朋友利用这一规律交易了约 18 个小时直至机会消失。

这种对市场失效点的敏锐嗅觉，使 Beni 成为 IcoBeast 难以招架的对手，而其朋友、另一位量化交易员 随后发布的工作论文，则将 Beni 的指控转化为可视化的数据证据，进一步夯实了刷量指控的可信度。

Octopus 的论文收集了 9 月 5 日至 18 日 Kalshi 永续合约的约 410 万笔公开交易，名义成交金额约 114.86 亿美元，并以、 和 同期约 4.08 亿笔交易作为对照样本。研究发现，Kalshi 的成交量异常集中在几个特定美元金额附近。在 ETH 市场，约 5,500 美元的订单贡献了 59% 的成交量；在 市场，约 5,000 美元和 2,500 美元的订单合计贡献约 57% 的成交量。