ETF 狂揽 27 亿却难阻抛压，比特币周度复盘揭示多空暗战

据 Woofun AI 消息，比特币在第 40 周的交易中呈现出典型的'机构买入、散户与衍生品卖家抛售'的分化格局。尽管 ETF 买家提供了强劲支撑，但价格最终回落至自周三触及 87,000 美元以来的波动区间下限，即 84,000 美元附近。本周整体涨幅约为 4%，这一表现主要归功于周初的上涨势头，而非周末的持续动能。

值得注意的是，尽管 ETF 资金流入创下近一年来新高，但永续合约市场的净抛售行为以及多头头寸的清算，抵消了部分买盘力量，导致周一价格再度承压。这种结构性背离揭示了市场内部复杂的资金博弈：传统金融资本正在积极吸筹，而衍生品交易者及部分早期持有者则倾向于锁定利润。

现货市场的动能指标显示出买盘压力的显著增强，但也伴随着情绪的快速退潮。价格动能指标上升 14.8% 至 70.4，RSI（相对强弱指数）同步升至 70.4，这两个数值均高于其正常区间，明确指向买方占据明显优势，市场处于超买状态。

然而，这种强势并未在成交量上得到持续印证。现货 CVD（累计成交量增量）大幅下降 86.5% 至 1,730 万美元，回归到统计正常区间内。这一剧烈变化反映出做市商的累计买盘量大幅减少，市场参与者对价格走势的确定性正在降低，预示着短期市场动力可能面临转变。

与此同时，现货成交量微降 1.1% 至 66 亿美元，虽然整体活跃度略有降温，但仍处于常规区间，表明市场并未出现大规模的资金撤离，而是进入了盘整阶段。这种动能与成交量的背离，暗示着上涨行情缺乏持续的现货承接力。

衍生品市场则呈现出截然不同的空头主导特征，期货与永续合约的多空博弈激烈。期货未平仓合约上升 2.1% 至 389 亿美元，持续高于正常区间，反映出市场投机意愿依旧强烈，系统内的杠杆水平可能随之上升。

然而，多头融资费却大幅下降了 53.2% 至 120 万美元，回归正常区间，这表明持有多头头寸的投资者信心减弱，市场对空头头寸的需求增加，整体情绪趋于中性。更关键的变量在于永续合约 CVD，其暴跌 137.1% 至-2.615 亿美元，陷入负值区间且低于正常区间下限。

这一数据清晰地揭示了做市商的净抛售力度极大，市场从买方主导彻底转向卖方主导，存在明显的派发行为。尽管多头优势正在减弱，但庞大的未平仓合约规模意味着潜在的清算风险依然存在，一旦价格进一步下跌，可能引发连锁反应。

期权市场的情绪指标同样显示出风险偏好的收敛与对冲需求的减弱。期权未平仓合约上升 4.1% 至 444 亿美元，远高于正常区间，说明市场参与度提升，更多人利用期权进行投机或对冲。波动率 Spread 大幅上升 49.6% 至-10.7%，从深度负值回归正常区间，表明期权市场对未来风险的预期相比当前实际波动率更高，盲目乐观情绪正在减弱，预计价格波动幅度不会太大。

此外，期权 25-Delta 偏度下降 15.0% 至 2.39%，虽然仍存在正向偏度，但幅度缩小，意味着市场对下行风险的保护需求有所减弱，熊市或对冲情绪缓解。

尽管看跌期权仍受青睐，但方向性偏好已不那么明显，反映出市场在高位震荡中的谨慎态度，投资者不再单边押注上涨，而是更加注重风险管理。

美国现货 ETF 的资金流向成为本周最亮眼的驱动力，但也暴露出交易活跃度的回落。美国现货 ETF 周度净资金流入量从一周前的 5.753 亿美元飙升 367.95% 至 27 亿美元，创下近一年来最大周度净流入。