金价跌 3.8% 后，摩根士丹利死守 4000 美元底线

据 Woofun AI 消息，尽管现货黄金在 2026 年累计下跌 3.8% 并触及七周低点，金属与挖矿策略负责人艾米·高尔仍坚定维持其 12 个月看涨立场，将 4,176 美元附近的波动视为短期调整，而非趋势反转信号。

实物需求的强劲增长构成了第一重支撑。数据显示，全球央行在 7 月净增持 23 公吨黄金，其中中国贡献了 20 公吨，波兰购入 8 公吨；进入 8 月，中国央行再次买入约 20.2 公吨，创下自 2023 年 10 月以来的单月最高纪录。更宏观的需求层面，中国包括私人及机构投资者在内的总进口量在 2026 年前八个月已突破 1,000 公吨，若此趋势延续，有望刷新 2017 年以来的峰值。

Woofun AI 整理数据显示，这种来自亚洲核心市场的持续吸纳，为金价提供了坚实的底部逻辑。

资金面与宏观预期的改善提供了另外两大利好。全球黄金 ETF 持有量回升至约 1 亿盎司，逼近 9 个月高点，自 7 月低点以来新增 400 多万盎司，有效抵消了 4 月至 7 月的流出压力。针对高收益率这一最大阻力，高尔指出若美国对长期债券市场实施更多干预，收益率下行可期。

此外，地缘政治变量正在重塑通胀预期：美国与伊朗官员正就持续七个月的中东冲突进行谈判，若局势缓和导致油价下跌，将减轻通胀及利率上行压力。8 月美国 PCE 通胀率降至 3.4% 后，金价迅速上涨约 20 美元，验证了这一传导机制。高尔强调，尽管美联储会议期间波动加剧，4,000 美元仍是极具韧性的支撑位。

然而，市场分歧依然存在。德意志银行分析师迈克尔·许埃在 6 月曾警告，若美联储加息 3 到 4 次，金价可能下探至 3,800 美元。在 10 月 27 日至 28 日美联储会议前夕，9 月就业数据及 10 月 14 日发布的 9 月 CPI 将成为关键风向标，任何通胀粘性迹象都可能挑战当前的支撑逻辑。