百万组合省 16.5 万资本：代币化股票抵押的资本效率革命

据 Woofun AI 消息， 与 联合发布的最新研究报告指出，在规模为 100 万美元的多资产投资组合中，采用代币化股票作为抵押品，可将维持该组合所需的资本需求降低 16.5 万美元。

这一发现标志着代币化资产正从单纯的市场准入工具，演变为多资产组合中具备高效抵押功能的金融基础设施。

这份题为《Bitget 跨资产统一账户中的资本效率、相关性风险与多资产交易》的报告，深入剖析了统一账户架构下的资本运作机制。Bitget 的跨资产统一账户支持 370 多种合格资产参与，其中包括 125 种代币化的美国股票，这些资产能够共同为不同的交易头寸提供保证金支持。

Woofun AI 整理数据显示，在模拟场景中，一个包含 175,000 美元代币化 AI 及半导体股票、比特币、以太坊永续合约，以及做空的纳斯达克 100 指数 ETF 永续合约的投资组合，在传统账户结构下，用于股票持有和 保证金的资金总计需达到约 340,000 美元；而通过 Bitget 的跨资产统一账户，代币化股票可作为抵押品，使所需总资本降至约 175,000 美元。Bitget 首席执行官 强调，代币化已超越解决市场准入问题的范畴，资产上链仅是第一步，关键在于链上资产的高效利用。当不同类别资产共同为同一资金池贡献价值而非孤立存在时，资本能在不同市场间更高效流动，同时风险管控系统也具备更高灵活性。

然而，更高的资本效率伴随着显著的风险权衡。Block Scholes 的压力测试表明，抵押品构成对市场压力下的抗风险能力影响巨大，尤其是当抵押品与持仓面临相似市场变动时。以代币化股票作为抵押品的模拟投资组合，在市场出现约 21% 的同步下跌后便达到预期清算点；若以等值 USDT 作为抵押品，该组合则能承受约 27% 的同步下跌。这 6 个百分点的差异凸显了重视抵押品相关性及波动率的重要性。研究显示，随着加密货币和传统股票日益受相同宏观因素影响，这一考量愈发关键。自 2022 年 1 月以来，比特币与纳斯达克 100 指数 ETF 的 60 日相关性平均值约为 +0.41，最高曾达 +0.75，且自 2024 年中以来相关性水平一直处于高位。

此外，符合条件的 rStocks 资产既可保留股票持仓并以 USDT 形式获得股息，其抵押品价值还可支撑其他交易头寸或用于向稳定币借款，反映了代币化市场正从单纯上链转向深度整合多资产交易与资本管理。

Bitget 作为全球规模最大的通用交易所，拥有超过 1.25 亿用户，提供超过 200 万种加密货币 token、500 多种代币化股票、ETF、大宗商品、外汇及黄金等交易服务，并凭借 AI 智能体辅助交易执行。平台通过与 MotoGP™ 等机构战略合作推动加密货币普及，并与联合国儿童基金会携手，计划到 2027 年为 110 万人提供区块链相关教育。Bitget 在全球 150 个地区提供服务，拥有行业最低手续费和最高流动性。需注意，新加坡属于受限司法管辖区，Bitget 未获新加坡金融管理局许可，不向新加坡境内人士提供服务。