油轮短缺致油价背离供应逻辑

据 Woofun AI 消息，全球石油资源充裕与油价持续上涨形成悖论，摩根大通将根源归因于运输环节瓶颈，即超大型油轮数量严重不足导致物流成本飙升。

10 月 9 日发布的报告揭示，尽管中东产油国出口量增加，9 月份霍尔木兹海峡原油运输量激增至每天 1200 万桶，远超 7 月和 8 月每天 750 万桶的水平，甚至逼近两周前所述的战前水平，但运力缺口依然显著。

Woofun AI 整理数据显示，全球 923 艘超大型油轮中仅 766 艘运行，124 艘伊朗油轮受美国制裁无法参与常规航运，剩余运力需承担更长的运输时间及长达 10 天的转运耗时，致使中东原油运输所需超大型油轮比 2025 年平均水平多出 35 艘。

市场实证显示，分析师娜塔莎·卡涅娃、柳芭·萨维诺娃和阿尔捷姆·法赫雷特丁诺夫指出，4 月的问题在于供应短缺，而 10 月则是运输成本过高。Seatrade 统计显示，10 月 7 日一艘前往韩国的超大型油轮租赁费用高达每天 116.2 万美元；10 月 9 日布伦特原油成交价接近 102.77 美元，美国原油价格在 93.13 美元左右，高昂运费正迫使欧洲炼油利润变负。

宏观层面，七国集团（G7）同意释放 1 亿桶原油储备，唐纳德·特朗普声称霍尔木兹海峡不影响汽油价格，但摩根大通警示，当释放量超过油轮高效运输容量时，额外供应缓解作用有限。在运输成本未下降前，油轮领域投资成为关键变量，运力约束将持续主导市场逻辑。