稳定币沦为基建，拉美本土玩家靠牌照与场景收割红利

据 Woofun AI 消息，跨境汇款领域不会诞生一家一统全球的巨头，稳定币本身不足以压低汇款成本，真正攫取价值的是手握合规牌照、独家银行合作关系及资金出入通道的企业，这些主体处于区块链业务上下游，不深度参与链上底层基础设施开发。

稳定币正加速沦为金融体系内的通用计价基准，其商品化趋势导致发行方利润空间被大幅压缩。今年 6 月，、、 等 140 余家企业联合推出 稳定币，承诺免费铸造代币，储备资产收益由合作方共享； 将约 58% 的收入分配给渠道合作分销商。

这一现象表明，仅仅提供通用基准已难以赚取可观利润，真正的丰厚收益来自上层应用层，即本土企业结合当地用户金融行为习惯，围绕美元资产搭建配套服务并实现盈利。

本土企业获取价值需具备三大条件：全球巨头难以复刻的用户触达渠道、解决当地特有金融痛点的产品、依托沉淀资金拓展多元增值服务。以巴西为例，其支付基建已高度成熟，巴西央行推出的即时支付系统 ，截至 2026 年 9 月 30 日的 9 个月内处理 672.5 亿笔交易，交易总规模折合 31 万亿雷亚尔（约 6.22 万亿美元）；2024 年 10 月-2026 年 8 月交易持续增长，每年 12 月出现季节性高峰。由于巴西支付即时到账且零手续费，稳定币在支付场景无法创造额外价值，但市场仍存在供给缺口，如未成年人难以开立银行账户。

2021 年成立的 精准切入这一缺口，允许 Z 世代青少年在家长授权下通过 Pix 开通账户，配套支持自定义的万事达预付卡与储蓄工具。该平台约 70% 用户未满 18 周岁，大多来自中低收入家庭，早期用户来自 YouTube、TikTok、Instagram、Twitch，联合创始人 运营拥有 2000 万订阅的 Minecraft 油管频道，为企业构筑了外来竞争者难以企及的获客优势。随后，平台上线计息储蓄账户、巴西本土团购分期产品 consórcio、保险、固收投资及加密货币交易服务，围绕用户资金搭建完整增值服务矩阵。

Woofun AI 整理数据显示，NG.CASH 信贷业务爆发得益于政策驱动与高额收益对比。上个月，公司完成由 领投的 1500 万美元融资，用于扩张信贷业务。超 1000 万账户中 30% 使用者已成年，至少 300 万人为正式在职雇员。2025 年 3 月巴西政策放开，私营企业正式雇员可申请薪资代扣贷款，还款扣款最高可达工资 35%；2025 年新增贷款规模暴涨 184%，达到 545 亿雷亚尔；截至 2026 年 3 月累计签署 2090 万份借贷合同，总放款规模突破 1170 亿雷亚尔，月均利率 3.67%。

NG.CASH 推出自有薪资代扣贷款产品 Crédito CLT，预计明年信贷板块营收超过总营收一半，目标到 2027 年末放款规模达到 10 亿雷亚尔。相比之下，每流通 100 美元 ，Circle 净收益约 1.6 美元（年化 1.6%）；而一笔 4500 雷亚尔贷款首月产生 165 雷亚尔利息，复利年化收益可达 54%，放贷业务单位资金收益高出稳定币发行方 30 倍以上。

NG.CASH 的合规护城河与稳定币的工具属性进一步强化了其竞争壁垒。2025 年 5 月，NG.CASH 正式成为官方授权支付机构，收购直接放贷资质，可使用自有资金发放贷款，已申请巴西新版加密货币牌照，海外入局者获取牌照成本更高。巴西央行行长表示该国大约 90% 加密货币相关资金流转与稳定币挂钩。NG.CASH 计划上线稳定币账户，美元余额将成为转账、存储、消费选项，与银行卡、储蓄、信贷产品共存，稳定币仅是向用户交叉销售更多金融服务的工具。