Morpho Q3 吸金 21 亿，标普新规聚焦提现集中度

据 Woofun AI 消息，DeFi 借贷协议 在第三季度实现了爆发式增长，净存款新增 21.2 亿美元，增幅高达 51%。这一强劲势头与传统金融监管视角的碰撞日益激烈， (S&P Global) 同步推出的金库风险评估框架，将 "最大存款人占比" 和 "实际提现能力" 置于核心审查位置。对于正在加速向传统金融靠拢的 DeFi 借贷赛道而言，这既是来自权威机构的背书，也是一次严峻的压力测试。

Morpho 金库在三季度的整体表现令人瞩目，其净存款从二季度末的水平跃升至 62.6 亿美元，这一数据截至 9 月 30 日统计。增长的主要驱动力来自新渠道的接入，其中 和 的贡献尤为突出。Robinhood Earn 于 7 月 1 日正式上线，而 Circle 的 主网也在同期开放，Morpho 从第一天起就在 Arc 上运行。数据显示， 和 Arc 在三季度合计为 Morpho 金库贡献了 6.7 亿美元的新增存款，占当季 21.2 亿美元净增量的 32%。具体来看，Robinhood Chain 上的存款从 6 月 30 日的 200 万美元飙升至 9 月 30 日的 5.07 亿美元，这些资金几乎全部配置在 金库中；

与此同时，Arc 上的存款规模也达到了 1.66 亿美元。此外， Earn 于 7 月 30 日上线， 则在 链上架了 Steakhouse USDC 金库，进一步丰富了 Morpho 的生态入口。

生态扩张的步伐并未停歇，多个平台在不同时间点接入了 Morpho 的产品体系。9 月 16 日，Arc 正式开放，Morpho 随即部署。早在 7 月， 便已上线，提供固定期限、多抵押品的信贷产品，丰富了产品矩阵。Uniswap 于 7 月 30 日推出 Earn 服务，在上部署了三个由 策展的 Morpho 金库。 则于 9 月 15 日开放了 16 个 Morpho 金库的机密访问功能，提升了隐私保护能力。这些举措表明，Morpho 正通过多样化的合作伙伴关系，快速扩大其在 DeFi 领域的影响力，吸引更多机构和零售用户参与。

面对 Morpho 的迅猛发展，传统金融巨头标普全球于 10 月 4 日正式推出 （数字资产市场金库风险评估）框架，首批评估结果虽尚未公布，但其评分逻辑已清晰呈现。截至 10 月 10 日，Morpho 的活跃贷款规模达到 57.3 亿美元，较 2026 年 6 月的 34.7 亿美元增长了 65%，而总锁仓量在两年间增长了近 20 倍，达到约 110 亿美元。

标普的 VRA 框架并非信用评级，也不预测收益率，而是通过六分制对金库进行风险评估，分数越低代表风险越低。评分过程首先考察金库获准策略可投的市场，随后评估策展人质量和流动性，其中现金水平和最大存款人情况直接影响流动性评分。最终得分最多只能比策展人评分和流动性评分中较差的那一项好 2 分，并受区块链、协议、治理和安全风险上限的约束。最终，1 到 6 分的评分将被映射为 AAA（v）至 B（v）等级，而 CCC（v）至 D（v）则覆盖受损金库。

Woofun AI 整理数据显示，在抵押品结构方面，比特币和以太坊占据了主导地位。在 102 个被统计的金库中，这两种资产支撑了 57% 的存款背后的贷款，标普将其列为最优抵押品。在六分制资产评分中，封装以太坊被评为 1 分，流动性最好的质押以太坊和封装比特币为 2 分，流动性较差的版本为 3 分。美元稳定币支撑了另外 21% 的存款，其评分根据脱锚风险定为 3 到 5 分。