科技股暴跌引爆国债反攻，比特币恐遭抛售

据 Woofun AI 消息，美国科技股的大幅调整正引发市场资金从风险资产向美国国债的剧烈转移，这一动向正在重塑市场的避险逻辑。此前因人工智能投资热潮而被长期忽视的美国国债，如今重新展现出其作为安全资产的核心价值。随着投资者对科技股前景的疑虑加深，比特币可能面临显著的下跌压力，因为其与科技股的走势高度绑定，资金流向的逆转直接威胁到加密资产的短期稳定性。

上周的市场数据清晰地确立了这一趋势逆转的信号。彭博于 18 日（当地时间）发布的报告显示，美国 10 年期国债利率下降了约 17 个基点，需明确的是，1 个基点等于 0.01%。在同一时期，纳斯达克 100 指数则暴跌了 5.5%。这两项关键指标在一周内出现如此大幅度的同步下跌，是自去年 4 月美国关税冲击之后的首次。

这种罕见的同步性表明，国债利率的下降意味着债券价格的上升，而此前股票和债券曾呈现同步下跌的异常态势，现在科技股的疲软已经开始促使投资者买入国债以寻求庇护。这一数据组合不仅反映了市场情绪的急剧变化，更标志着资本配置逻辑的根本性转变。

宏观背景方面，人工智能热潮推高利率的历史成因及当前信心动摇的具体企业案例值得深入剖析。今年以来，美国国债未能很好地履行其传统安全资产的功能，这主要归因于高通胀率、强劲的经济形势、政府的大规模举债，以及企业为人工智能基础设施投资而发行的债券。这些因素共同推动了利率的上升，使得美国 10 年期国债利率在过去 7 个月内持续上涨，已达到 20 多年来的最高水平。

然而，随着人们对人工智能产业发展前景的疑虑加剧，情况正在发生变化。Ansys 的营收增长放缓迹象，以及人工智能云公司 CoreWeave 的债券价格下跌，都在削弱投资者的信心。此前，人工智能投资一直在推动美国经济增长和半导体需求，同时也推高了物价和利率，但如今这一引擎似乎出现了减速的迹象。

Woofun AI 整理数据显示，专家观点与持仓变量进一步揭示了市场深层的结构性变化。Julius Bear 债券策略师阿方索·博尔赫斯分析称，由人工智能引发的经济衰退更类似于传统的需求冲击，有可能降低通胀率。他预计，在这种环境下，中期美国国债将再次成为有效的投资组合风险规避工具。另一个可能强化债券市场走强的因素是投资者的持仓情况。直到最近，做多美国国债利率上涨的期货空头仓位还异常多，但随着科技股暴跌导致国债价格上升（利率下降），一些趋势跟踪型投资者开始平仓，从而进一步推动了市场的上涨势头。

此外，1.7 万亿美元的公司债发行也是一个重要变量。今年，美国投资级企业发行的公司债规模约为 1.7 万亿美元，比去年同期增长了 29%。这是由于大型科技企业为了筹集资金建设人工智能数据中心而增加了债券发行。Natices 北美美国利率策略负责人约翰·布里克斯解释说，如果人工智能相关企业的债券价格下跌，那么对新债券的投资需求也可能会减少。这样一来，资金就有更多可能流向长期美国国债，从而改变市场的流动性分布。

然而，通胀数据、美联储加息预期及地缘政治对国债反弹持续性构成了严峻挑战。上周，美国 CPI（消费者价格指数）的数值高于预期，这使得市场一度认为联邦储备系统在 10 月加息的可能性高达 50%。此后，随着科技股抛售潮的加剧，加息预期有所下降，但市场仍然预计年内会有一次加息，2027 年还会再有一次。伊朗战争导致的国际油价飙升也带来了额外压力。16 日，由于油价上涨，美国股市和国债同时出现了下跌走势。Standard Bank G10 策略负责人史蒂文·巴罗指出，最近的国债反弹可能只是暂时现象，因为通胀风险以及倾向于选择股票而非债券的结构性资金流动依然存在。