标普警告：科技巨头 AI 隐性债务风险，评级暂稳

据 Woofun AI 消息，标普全球针对亚马逊、微软等 6 家美国大型科技企业发出警示，指出其 AI 基础设施投资背后存在复杂的隐性债务结构，尽管财务压力显现，但当前信用评级暂无调整必要。

Woofun AI 整理数据显示，这 6 家巨头在 2025 年至 2030 年间于数据中心及 AI 相关设施建设上的投入预计超过 7 万亿美元，且至少在明年之前现金流将维持负值状态。

深层原因在于其金融结构的复杂性：企业多通过长期合同、融资支持或担保与外部供应商绑定，而非直接借贷。这意味着财务报表中的借贷金额无法反映全部风险，许多未披露的协议虽非会计上的负债，却构成了实质性的财务负担。

值得注意的是，市场动荡已初现端倪。英伟达投资的 CoreWeave 债券价格大幅下跌，引发对过度借贷的担忧；标普全球更在 7 月将 Oracle 的信用评级下调至投资级最低档 BBB-，主因正是 AI 投资压力与盈利不确定性。分析师 Harib 强调，尽管债券价格波动，但评级机构更看重长期偿债能力而非短期的市场波动，因此目前无需进一步降级。但他警告，若 AI 基础设施的投资规模失控或竞争加剧导致预期营收落空，信用评级将面临重估。

AI 行业的成长潜力与其背后的金融结构稳定性实为两个独立变量。CoreWeave 的动荡暴露了高杠杆模式的脆弱性，而标普的警告则指向大型科技企业的潜在风险。未来，AI 投资能否转化为实际的现金流和利润，以及复杂合约下最终风险的承担者，将成为决定金融结构稳定性的关键。