摩根首曝比特币 10 年预估：年化 10% 胜过美股黄金

据 Woofun AI 消息，摩根资产管理（J.P. Morgan Asset Management）在其最新发布的《2027 长期资本市场假设》报告中，破天荒首次为比特币给出长期报酬预估。这份标志性的文件将比特币的未来表现置于传统金融资产的比较框架下，引发市场对加密货币在机构投资组合中定位的重新审视。

尽管数据显示其潜在回报优于主流资产，但摩根并未因此改变对其投机属性的根本判断，这一矛盾信号成为当前市场关注的焦点。

在具体数据对比与情境分析方面，报告揭示了比特币在不同宏观环境下的表现预期。根据报告数据，在基本情境下，比特币在未来 10 年的年化报酬率预估为 10%，这一数字显著高于报告中对美国大型股 7.5% 的预估，以及对黄金 5.5% 的预估。

然而，这种优势并非没有代价，报告同时列出了悲观与乐观两种极端情境：在悲观情境下，比特币每年可能亏损约一成；而在乐观情境下，其年化报酬可达 17%。值得注意的是，这份年度报告今年是第 31 版，其官网明确说明该报告旨在为机构投资人提供 10 到 15 年策略性资产配置的参考依据，而非用于指导短期交易操作。

Woofun AI 整理数据显示，摩根资产管理在报告官网中强调，他们首次为比特币报酬给出区间，但尚未将比特币纳入主要的共变异数矩阵，而是另建一个较小的矩阵，仅将比特币与部分资产进行比较，这反映了机构在数据处理上的谨慎态度。

在配置观点与专家论述层面，摩根资产管理明确表达了对比特币在投资组合中角色的限制。尽管给出了预估，但摩根并不建议将比特币纳入核心配置。报告官网指出，比特币这类资产的高波动度，加上与其他资产相关性的不稳定，仍是其被广泛纳入投资组合的主要障碍。

此外，报告否定了"货币贬值会引发资金涌入加密资产"的说法，称此推论"偏离事实"。报告引述投资组合经理 与数位资产策略主管 的观点，摩根资产管理将比特币定义为"投机资产与对冲货币宽松的工具"，而非分散风险的工具。两人表示，比特币在投资组合中"缺乏策略性角色"，除非投资者意在押注法币扩张，或押注未来资产改在区块链上交易。他们进一步点出预估比特币的难处：比特币多数时候表现得像高贝他值的风险资产，跟随全球货币供给走势，但有时又被市场视为"数位黄金"；且其基本面并非基于现金流，经济价值可能同样取决于采用率、监管环境与流动性等多重变数。

回顾历史立场与风险提示，执行长戴蒙（）对比特币的态度演变也值得关注。戴蒙在 2017 年曾直言比特币是"诈骗"，尽管近年其措辞有所软化，但他仍维持怀疑立场。报告中的风险提示部分强调，加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，投资者可能损失全部本金，请谨慎评估风险。

这一警告与摩根资产管理对比特币投机属性的定义相呼应，提醒市场参与者在追求高回报的同时，必须充分认识潜在的巨大风险。摩根大通的这一立场，反映了传统金融巨头在面对新兴资产类别时的谨慎与保守，也为机构投资者在配置比特币时提供了重要的参考框架。

在市场关联与延伸背景方面，其他机构与市场动态也提供了丰富的对比视角。贝莱德曾指出，即使比特币跌逾五成，其作为分散工具的特性仍具吸引力，建议配置比例为 1-2%。在交易所动态方面， 上线了"抗量子赛道狂飙"活动，提供 50,000 奖励，并推出"黄金理财专场"，活期最高享 15% APR；