98 亿量级拆解：Abraxas 在 Hyperliquid 的中性策略

据 Woofun AI 消息，伦敦对冲基金 Abraxas Capital 在 平台上构建了一套复杂的市场中性策略，通过链上抵押借贷、现货持仓与衍生品空头对冲的组合，实现了高达 98 亿美元的累计交易量。

这一策略的核心在于利用资金费率差异获取收益，目前已收取超过 6,600 万美元的资金费，并在 2025 年 8 月至 10 月的充分部署期，使其持仓规模占据 Hyperliquid 全平台未平仓合约总额的 10%。

尽管经历了一轮因资金费率下滑导致的减仓周期，该机构目前正重新扩大交易敞口，在平台上持有约 3.65 亿美元资产，展现出机构资金对去中心化衍生品平台持续性的配置兴趣。

Abraxas Capital 是一家总部位于伦敦、受英国金融行为监管局（FCA）严格监管的对冲基金管理公司，其旗舰产品为 Elysium Global Arbitrage Fund（Elysium 全球套利基金）。自 2018 年成立以来，该基金一直专注于市场中性策略，近年来将大量交易活动迁移至 Hyperliquid。通过两个独立账户，Abraxas 在 37 个不同市场中累计完成了 500 万笔成交，其空头持仓的名义价值峰值一度达到 15.7 亿美元。

这种高频且大额的交易行为，不仅体现了其对 Hyperliquid 流动性的深度依赖，也反映了传统机构在去中心化交易所中寻求阿尔法收益的典型路径。值得注意的是，其策略并非简单的方向性押注，而是通过精细的基差套利和资金费率收割，在控制 Delta 风险的同时获取稳定现金流。

资金的来源与流转路径揭示了该策略的底层支撑结构。Abraxas 的两个交易账户均以交易所外的 作为主要抵押品，并与 和 等中心化交易所账户紧密关联。具体而言，其资金流入主要源自 Binance Hot Wallet 34，该地址贡献了 17.5 亿美元；另有三个 Binance 热钱包合计提供 6.55 亿美元；以及 Kraken 36 地址提供的 1.34 亿美元。未立即投入交易的闲置资金则被存入 上的 协议，累计转入及转出规模达 6.24 亿美元，以获取额外的链上利息收益。在资金回流方面，钱包 1 的提款指向一个自 2024 年 9 月以来链上转账规模达 140 亿美元的 Binance 充值地址；钱包 2 则流向另一个转账规模达 97 亿美元的地址。

此外，两个账户还累计从 Treasury 收到超过 8.41 亿美元的 。这种复杂的资金闭环设计，确保了 Abraxas 能够在不同市场环境下灵活调配资本，维持其 Delta 中性投资组合的平衡。

入驻 Hyperliquid 的时间线与跨链入金细节进一步勾勒出该机构的扩张轨迹。Abraxas 于 2025 年 2 月 20 日首次在 Hyperliquid 上开展交易，初期仅进行小额测试以验证策略有效性。随后在 5 月，其大幅扩大规模，当月转入 2.26 亿美元；6 月转入 1.56 亿美元；7 月更是转入 3.74 亿美元。截至目前，累计已有超过 27.1 亿美元资金周转进入 Hyperliquid。其中，19.6 亿美元通过 Arbitrum 跨链桥转入，另有 7.5 亿美元经由 上的 路径转入。

这种多路径的资金注入方式，不仅分散了跨链风险，也体现了 Abraxas 对 Hyperliquid 基础设施兼容性的深度利用。随着资金规模的稳步增长，其在平台上的影响力也随之提升，成为推动 Hyperliquid 流动性深化的重要力量。