Tether Q3 净利 15 亿美元，超额准备金翻倍至 80 亿

据 Woofun AI 消息，稳定币发行商 于台北时间 10 月 31 日凌晨正式公布 2025 年第三季鉴证报告，该季度净营运利润达 15 亿美元，与上一季表现持平；

值得注意的是，其资产高于负债的"超额准备"从第二季末的 41 亿美元激增至 79.5 亿美元，增幅约 38 亿美元，几乎实现翻倍增长，展现出极强的财务韧性。

这份由会计师事务所 BDO 出具的报告，涵盖了截至 9 月 30 日的详细财务数字与准备金组成结构。Woofun AI 整理数据显示，Tether 总资产约为 1,914.5 亿美元，而总负债则约为 1,835 亿美元，其中约 1,834.7 亿美元对应已发行的代币负债。在资产配置方面，Tether 直接与间接持有的美国国库券合计高达 1,324 亿美元，成为其资产组合的核心支柱。具体来看，准备金组成中，美国国库券约占 1,228.4 亿美元，隔夜附卖回协议约为 95.2 亿美元，定期附卖回协议约为 71.8 亿美元，这三类高流动性资产合计贡献了绝大部分收益。

此外，现金与约当现金合计约为 1,395.8 亿美元，确保了随时应对赎回需求的流动性缓冲。这种以美国国库券与附卖回协议为主的收益结构，使得 Tether 在市场波动中仍能保持稳定的利润来源，2025 年前三季合计净营运利润已达 45 亿美元。

在非传统资产持仓方面，Tether 的投资组合呈现多元化特征，其估值基准采用 9 月 30 日的彭博收盘价进行计价。报告显示，贵金属持仓约为 190.8 亿美元，担保放款约为 141.8 亿美元，这两项资产占比显著。比特币持仓价值约为 83.7 亿美元，其他投资约为 60 亿美元，上市股票约为 41.8 亿美元，以及约 6,400 万美元的公司债。根据报告中的价格数据，比特币每枚计价为 83,621 美元，黄金每盎司计价为 4,157 美元。以这些价格换算，Tether 持有的比特币数量约为 10 万枚。

这种将部分准备金配置于比特币和贵金属的策略，不仅分散了单一资产风险，也在一定程度上分享了加密货币市场上涨带来的潜在收益，尽管这也引入了更高的价格波动风险。

关于 的流动性与权益变动，报告指出尽管市场波动剧烈，USDT 2025 年前三季的发行量大致维持在 1,840 亿美元，与第二季末公布的约 1,846 亿美元相近。截至 9 月 30 日，已发行代币的赎回总值约为 1,837.9 亿美元。从财务结果来看，以 2024 年底经审计的数字为起点，2025 年前三季 Tether 的"财务结果"为 16.6 亿美元，但净资本变动为减少 5.19 亿美元，导致净权益从 68.1 亿美元增加到 79.5 亿美元。报告特别注明，2024 年底的比较数字已依 8 月 13 日股东会通过的经审计财报调整了会计政策。执行长 强调，Tether 的责任是让 USDT 在市场与金融体系承压时依然可靠，"创造 15 亿美元净营运利润，同时维持近 80 亿美元的超额准备，为这项工作打下稳固的基础"。

值得注意的是，在报告公布前一天，Tether 才在币安遭骇事件中冻结了超过 15.67 亿枚与攻击相关的 USDT，这是此次各方冻结金额中最大的一笔，彰显了其在风险控制方面的快速反应能力。

加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，投资者可能损失全部本金，请谨慎评估风险。近期市场动态显示，台湾交易所币托推美元直换 USDT，携远银 导入美元信托，进一步推动了稳定币在传统金融与加密市场间的桥接作用。数据显示，稳定币供给今年仅增 0.4%，但支付额却年增 45% 达 4,820 亿美元，反映出 USDT 在实际支付场景中的使用频率大幅提升。