净利 195 亿微策略再买 811 枚 BTC

据 Woofun AI 消息，微策略（MicroStrategy）在 10 月 26 日至 11 月 1 日期间完成新一轮 增持，以平均每枚 8846 美元的价格购入 811 枚 BTC，总持仓量随之攀升至 849327 枚，这一操作标志着该公司在优化资本结构的同时，持续扩大其在 BTC 市场的绝对敞口。

此次增持的资金运作呈现出高度的策略性闭环。Woofun AI 整理数据显示，微策略不仅投入 6550 万美元用于购买 BTC，还同步斥资 2.08 亿美元回购 优先股，并出售 1178552 股 普通股以筹集约 1.64 亿美元，同时保留了 1862000 万美元的股票发行额度。

这种'以股养币'的模式在其第三季度财报中得到了极致体现：当季净利润高达 195 亿美元，远超去年同期的 279000 万美元，其中仅因 BTC 价格上涨带来的收益就达到 209 亿美元。截至 11 月 1 日，公司美元资产总额为 49 亿美元（具体为 479000 万美元），现金余额为 13270 万美元。在优先股层面，股东以 99.3% 的赞成率通过了将股息发放周期从每周两次改为每日一次的决议，微策略随后以 2.82 亿美元回购了约 210 万股 STRC 优先股，并支付了 4340 万美元的优先股股息。

这一系列操作使得微策略迄今为止累计购买 BTC 的成本约为 641 亿美元，平均买入价格为 75451 美元，其 BTC 持有量已超过 BTC 最大供应量的 4%。

市场机构对微策略的流动性改善给予了积极反馈。StoneX 和 TD Cowen 指出，融资状况的稳定与流动性的提升赋予了微策略更强的 BTC 增持能力。CEO 迈克尔·塞勒（Michael Saylor）在 X 平台披露，STRC 优先股的 BTC 信用利差已从 60 个基点降至 59 个基点，下降 1 个基点。该利差数值是基于 BTC 年化收益率 10%、波动率 40%、价格 76700 美元的假设得出的信用风险评估指标，其下降直接反映了在上述假设条件下信用风险的降低。塞勒此前曾发布 BTC 持仓图表，并明确表示'找到了更多空间来进一步增加比特币持有量'，暗示增持行动远未结束。

从长期趋势看，微策略正通过极致的财务工程将 BTC 转化为一种高流动性的资产负债表资产。随着银行界接受度提升及机构投资者需求恢复，塞勒所称的'下一轮 BTC 牛市开端'并非单纯的市场情绪宣泄，而是基于其已建立的、难以复制的资本套利模型。

这种将高波动资产与结构化债务工具深度绑定的模式，正在重新定义大型机构参与加密市场的边界。