高盛上调油价 17% 仍低于现价：地缘溢价何时终结？

据 Woofun AI 消息，高盛将 12 月份布伦特原油价格预测上调至每桶 105 美元，较 10 月份的 90 美元预估增幅达 17%。尽管预测值上调，但 11 月 2 日布伦特原油实际成交价为 110.40 美元，意味着即便经过调整，高盛的预期仍比市场现价低约 5%。

Woofun AI 整理数据显示，由达安·斯特鲁伊文领导的分析师团队在报告中指出，中东局势、俄乌冲突及地缘政治碎片化带来了极高的供应中断风险，因此高盛在 2027 年基准预测中加入了每天 100 万桶的全球供应中断缓冲量。该银行认为市场正在为难以预测的中断时间和地点支付溢价，且交易者认为实现持久外交突破十分困难。上周伊朗声称其水雷击中了霍尔木兹海峡附近的四艘油轮，虽遭美国军方否认，但这与 10 月中旬高盛认为供应状况将逐步改善的观点截然不同。WTI 原油方面，高盛预计的 94 美元价格同样低于目前 101.06 美元的水平，表明对持有原油的交易者而言，预测依然指向 12 月油价下跌。

其他机构对布伦特原油的估值也普遍低于当前价格。摩根大通通过模型测算得出布伦特原油合理价值为 94 美元，而当前市场价格接近 114 美元，分析师认为这一无法归因于运输成本的价差根源在于地缘政治风险，即所谓的"石油战争溢价"。历史数据显示，价格高于合理价值 5% 以上的状况平均持续时间约为 3.8 个月。惠誉解决方案公司旗下的 预计本季度布伦特原油平均价格为 107 美元，但 2027 年平均价格仅为 81 美元，低于高盛预测的 88 美元。BMI 认为在 2027 年第一季度之前不会就霍尔木兹海峡问题达成任何协议，一旦达成协议，布伦特原油价格将出现大幅下跌，到 2027 年底其平均价格预计将为 67 美元。

关于伊朗问题的最终决议，或是霍尔木兹海峡问题解决的进展，将决定交易者们首先会参考哪一种 2027 年的价格预测。短期内各机构预测数值较为接近，但 2027 年的价差则会进一步扩大。

这种基于地缘政治不确定性的定价模式，反映了市场在缺乏明确外交突破信号下的避险情绪。随着 2027 年预测分歧的扩大，投资者需密切关注霍尔木兹海峡局势的任何实质性变化，这将是决定油价长期走向的关键变量。