24% 溢价转负：SpaceX 全股并购特斯拉风险预警

据 Woofun AI 消息， 探索技术公司（）与（）潜在合并的乐观预期正遭遇强烈质疑。The Future Fund LLC 联合创始人加里·布莱克公开反对这一构想，指出全股票交易模式下的 24% 溢价存在巨大不确定性，可能迅速侵蚀股东价值。

布莱克以 Marvell 科技公司（）收购 控股公司（）为例证，揭示全股票并购的风险机制。Woofun AI 整理数据显示，自该并购案宣布以来，收购方 MRVL 股价下跌 31%，被收购方 LITE 股价下跌 27%，原本 24% 的溢价幅度在双方股价双双下挫的背景下迅速转为负值。布莱克强调，若 SpaceX 以每股 420 美元报价收购特斯拉，这种溢价结构同样脆弱，一旦收购方股价承压，特斯拉现有股东将面临严重的权益稀释。

尽管 SpaceX 公布第三季度财报及特斯拉推出搭载 SpaceX 推进器的 Roadster 车型后，合并讨论热度上升，但市场反应并不乐观。周三夜间交易中，SPCX 股价下跌 1.52% 至 133.86 美元，TSLA 股价下跌 2.06% 至 377.20 美元。作为参照，MRVL 股价下跌 3.19% 至 154.71 美元，LITE 股价下跌 2.80% 至 609.19 美元。斯科特·加洛韦进一步指出，合并虽可能改善特斯拉财务状况，但对 SpaceX 股东有害，他将特斯拉比作'有耐心'的企业，而 SpaceX 则是'器官捐献者'。