MARA 清仓 1.3 万 BTC，7.5 亿偿债后 All in AI

据 Woofun AI 消息， 在第三季度结束后实施了大规模比特币减持行动，一次性出售 13,597 枚比特币，录得约 11 亿美元的收入。

这一举动标志着该公司从单纯的比特币储备持有者向多元化基础设施服务商的战略转折，其核心逻辑在于通过变现数字资产来为高增长的人工智能业务提供流动性支持，同时彻底解除资产负债表上的债务枷锁。

财务层面的重组细节揭示了此次抛售的紧迫性与系统性。截至 9 月 30 日， Holdings 的比特币持仓为 34,012 枚，而在随后的几周内，约 40% 的储备被迅速变现。

Woofun AI 整理数据显示，这笔交易不仅带来了巨额现金流，更直接促成了 7.5 亿美元的定期贷款偿还，这些贷款原本以比特币作为担保。随着债务的清偿，此前作为抵押品的 17,477 枚比特币被成功取回，使得当前持仓中用于借贷或抵押的比例降至 5% 以下。若扣除已售出的部分，季度末该公司实际持有的比特币约为 20,400 枚，此外还包括此后新挖出的比特币。

董事会已授权在季度结束后进行最多 5 亿美元的普通股回购，并明确表示将继续出售比特币，以资助人工智能基础设施、应对明年到期的可转换票据看跌期权以及可能的股票回购。回顾历史，MARA Holdings 自 2025 年开始允许出售已挖出的比特币，2026 年则将这一政策扩展到资产负债表上已有的比特币。今年前九个月，该公司共出售了 26,984 枚比特币，获得 19 亿美元收入，其中第三季度就卖出了 3,891 枚比特币，平均成交价为 75,300 美元。

该季度该公司又挖出了 2,247 枚比特币，没有购买任何比特币。今年以来，MARA Holdings 的债务总额减少了 14 亿美元，降幅达 37%。9 月底时，该公司的现金储备为 9.465 亿美元，现金与比特币的总价值约为 38 亿美元，此外还有 1,408 枚比特币被出借，该季度因此获得了约 250 万美元的利息收入。

值得注意的是，季度结束后出售比特币的成交价约为每枚 81,039 美元，比周二上午比特币约 74,200 美元的市场价格高出约 6,800 美元/枚，显示出其在高位套现的精准时机把握。

运营绩效的结构性变化进一步印证了转型的必要性。尽管算力提升了 18%，达到 71.2 EH/s，但挖矿营收仍从去年的 2.524 亿美元下降了 35%，至 1.642 亿美元。得益于数字资产公允价值带来的 8.853 亿美元收益，净收入上升至 6.321 亿美元，即稀释后每股 1.28 美元。挖矿本身的成本略有上升，MARA Holdings 旗下矿场每枚比特币的能源采购成本为 39,674 美元，高于去年的 39,235 美元，而每块区块的奖励则上升了 2%，至 644 枚比特币。

面对这一现实，公司提出'比特币奠定了基础，电力创造了机遇'的战略口号，旨在最大化利用每一兆瓦电能的价值。MARA Holdings 表示计划在年底前签订两份数据中心租赁合同，但也警告称'市场状况变化无常，签约时间可能会推迟到明年'。在能源基础设施方面，该公司已获得美国联邦能源监管委员会对其 Long Ridge 天然气发电厂的收购授权，该发电厂目前的发电能力为 485 兆瓦，预计将在未来几周内完成收购手续。

此外，该公司还获得了在德克萨斯州马塔戈达县开发一个发电能力可达 2 吉瓦的项目的权利。其 Exaion 子公司还与美国首家客户签订了一份为期四年、价值 7,900 万美元的 GPU 即服务合同。