营收暴增 89% 却巨亏 1.25 亿美元，Bitdeer 的 AI 转型阵痛

据 Woofun AI 消息，（纳斯达克代码：）第三季度财报呈现剧烈分化：营收虽创下 3.207 亿美元新高，同比增长 89%，但净亏损却从 3010 万美元急剧扩大至 1.255 亿美元。

这种盈利能力的断崖式下跌，根源在于成本结构的恶化。尽管比特币产出量从 1109 枚飙升至 3855 枚，自主研发算力也从 35 EH/s 跃升至 86.4 EH/s，带动自主挖矿营收达 2.175 亿美元、合作挖矿营收 5990 万美元，但电费及折旧成本的飙升导致毛利率从 23.4% 暴跌至 3.4%。

此外，一项数字资产贷款引发的 5460 万美元非现金损失进一步侵蚀了利润。Woofun AI 整理数据显示，截至 9 月底，公司持有现金及等价物 2.137 亿美元，而债务总额高达 19.5 亿美元，财务杠杆压力显著。

与此同时，人工智能云业务成为新增长极，营收从去年的 180 万美元激增至 2040 万美元。目前公司已锁定 332 兆瓦 AI 云计算能力，并签署了挪威价值 47 亿美元（若延长租期可达 80 亿美元）及马来西亚 17 亿美元的 AI 数据中心协议，计划引入英伟达 GB300 和 Vera Rubin 平台，将 AI 需求转化为长期合同，首席财务官迈克尔·波特对此表示信心。

Bitdeer 正试图用 29 亿美元的预期 AI 营收来对冲挖矿业务毛利缩水的风险。这是继多家矿企转型后，又一次对'算力复用'商业模式的压力测试，其成败将取决于 AI 项目落地速度与债务偿还能力的平衡。