Anthropic IPO 路演：算力狂飙 49 次，誓夺 35% 利润率

据 Woofun AI 消息， 于 11 月 10 日正式启动 IPO 路演，同步上线 42 分钟路演视频与 57 页路演 PPT，价格区间定为每股 70 至 78 美元，计划于 11 月 18 日定价、11 月 19 日在挂牌，股票代码 。路演视频中，第一个出镜的是 CEO 。他在开场约 30 秒就提到 AI 可能被用于制造生物武器。

他同时把 AI 称为"人类历史上最有前景的技术"，称其"捕捉到了认知的本质"，并强调安全是公司最优先的事项。视频中，除""和"模型"外， 出现最多的词是"算力"，共 49 次，"安全"相关词汇 27 次。视频之外，公司同步放出 57 页 PPT。PPT 显示， 2026 年第三季度收入为 169.56 亿美元，是 2025 年同期的 12 倍以上，调整后经营利润率为 15%，按 GAAP 口径为-3%。算力承诺约 9009 亿美元，长期利润率目标 35% 以上。

路演说得最多的词：算力请 ChatGPT 和 Claude 分别分析视频文字稿，统计高频词和主题。该报道称，剔除"Claude"（65 次）和"模型"（58 次）后， "算力"以 49 次居首，其后依次是客户（42 次）、工作（39 次）、AI（39 次）、前沿（32 次）。"安全"相关词汇出现 27 次，排第十。按主题合并统计，"模型与训练"以 83 次排第一，"算力与基础设施"81 次，"财务表现与增长"77 次，"效率与价值"69 次，"客户与企业"62 次，"安全、对齐、信任与风险"55 次，排第六。

算力之所以占据这么大篇幅，与公司的资金需求直接相关。据 Anthropic 修订版 S-1，公司预计在算力和基础设施上支出约 8,950 亿美元，其中近一半预计在 2030 年底前发生。对于外界关心的安全问题，公司表示：我们发现，安全并没有拖我们的后腿。恰恰因为我们能信任 Claude 的工作，才能把它的发现应用到现实世界，让所有人受益。

收入：一年前单季收入约 14 亿美元，现在是 170 亿美元 PPT 显示， Anthropic 2025 年第三季度收入为 13.82 亿美元，2026 年第三季度是 169.56 亿美元。截至 2026 年 10 月，年化运行率收入约 810 亿美元。按公司定义，运行率收入由两部分相加：最近 28 天的按量计费收入乘以 13，加上当月订阅费用乘以 12。

年度数据显示，公司 2023 年收入 4,100 万美元，2024 年 3.86 亿美元，2025 年 45.85 亿美元。2025 年净亏损 419.65 亿美元，附录称主要由可转换票据公允价值变动导致，原因是企业估值上升。公司对市场空间的判断是：2025 年全球知识工作所创造的经济价值超过 40 万亿美元，现在的收入处于"早期阶段 "。这是公司自己的估算（以美国劳工统计局的职业工资数据为基础，再按国际劳工组织的劳动收入占 GDP 比重推算到全球）。

模型：已发布 250 个模型、产品和功能 PPT 用一条曲线描述这段增长。曲线从 2023 年 3 月商业化起步，沿途标出 、、 等节点，终点是第三季度的约 170 亿美元。公司称， 2026 年截至第三季度已发布 250 个模型、产品和功能。客户：付费大客户一年内增长近 8 倍 PPT 显示，截至 9 月 30 日，过去十二个月贡献至少 10 万美元收入的客户超过 11,900 家。