对冲基金 15 年来首降 AI 敞口，散户逆势狂买 ETF

据 Woofun AI 消息，美国资本市场在 10 月呈现出极端的两极分化：对冲基金以十多年来最快的速度大幅降低风险敞口，尤其是首次自 2023 年初以来削减了对人工智能领域的投资比例。数据显示，自 6 月以来此类基金减少约 9% 的市场风险暴露，尽管标普 500 和纳斯达克指数整体仍处上涨通道，但截至 10 月底，超过 40% 的对冲基金表现平庸或录得亏损。

与此同时，零售投资者却反其道而行之，将数十亿美元资金投入低成本指数基金，形成了机构撤退与散户进场的鲜明对比。

这种资金流向的逆转在具体标的和机构行为上体现得淋漓尽致。从 10 月初至 11 月 10 日，先锋领航标普 500 ETF（）、景顺 信托（QQQ）以及iShares 核心标普 500 ETF（）这三只旗舰产品共吸引了约 310 亿美元的净流入。其中，在截至 10 月 23 日的一周内，ETF 领域总计吸纳 441 亿美元，VOO 贡献 62 亿美元，QQQ 贡献 27 亿美元。即便在 11 月 5 日这一自 2020 年以来纳斯达克 100 指数表现最糟糕的日子，QQQ 单日暴跌 6.5%，依然获得了 28 亿美元的资金流入，创下自 10 月 30 日以来的单日最大净流入纪录。

值得注意的是，富达经纪业务数据揭示了一个更具投机性的信号：小型投资者甚至开始抢购 3 倍杠杆的 Direxion 每日半导体牛市 3X ETF（），显示出散户对科技股反弹的强烈押注。

Woofun AI 整理数据显示，在短短五天内，每天约有 120 亿美元资金涌入 ETF 领域，且表现最佳的 17 只 ETF 清一色为股票型基金。

相比之下，对冲基金的处境则显得捉襟见肘，多家头部机构遭遇严重回撤或战略收缩。洛恩派恩资本在上半年曾实现超过 40% 的涨幅，但 10 月单月亏损 8.8%，导致扣除费用前的全年跌幅扩大至 7.5%。萨姆林资本正在缩小投资范围，仅聚焦金融类股票； 公司正在关闭大部分"量化基本面"业务，沃利资本也解雇了数名投资组合经理。高盛指出，专注于科技、媒体和电信行业的对冲基金在 11 月 5 日单日跌幅超过 4%，这一回撤抵消了此前夏季市场低迷前取得的最多 24% 的涨幅。摩根士丹利认为，这是 15 年来持续时间最长的风险规避行为。虽然并非所有 ETF 流入都来自散户——高盛数据显示 10 月下旬对冲基金短暂转为净买入时，73% 的购买资产为指数基金和 ETF——但 TD 财富公司警告称，部分 10 月的资金流入实为税务损失弥补操作，而非新增投资。

当前市场结构的脆弱性在于，较低的对冲基金持仓比例可能产生双重效应。摩根士丹利优质经纪业务部门分析指出，目前较低的净风险敞口意味着若市场形势逆转，将为更多的抛售行为提供空间。

然而，对冲基金向散户出售资产的过程也可能引发市场的强劲反弹，但这同时也意味着散户正在承担更大的潜在损失风险。互动经纪公司策略师史蒂夫·索斯尼克担忧出现了一代"风险信号即逃离"的投资者，但在纳斯达克指数和标普 500 指数的大幅回撤背景下，至少就目前而言，那些在市场下跌时逢低买入的散户做出了正确的防御性决策。随着 11 月初纳斯达克 100 指数从接近 15% 的跌幅中反弹 6%，这一轮机构与散户的仓位博弈仍在继续。