RWA 规模破 50 亿美元，XLM 为何仍被 XRP 碾压？

据 Woofun AI 消息， 网络上的代币化真实世界资产（RWA）总规模已正式跨越 50 亿美元（约合 6.66 万亿韩元）的关键门槛，然而其原生代币 Stellar Lumens（）的市场表现却呈现出极度的背离，价格长期在 14 美分附近徘徊，未能将网络层面的资产扩张转化为代币价值的重估。

这种基本面与价格表现的巨大反差，核心在于网络使用量的激增并未同步激发对 XLM 的实质性购买需求。从资产增长维度来看，链上数据分析公司 的统计揭示了 Stellar 网络惊人的扩张速度：截至今年 9 月底，该网络上的代币化 RWA 规模在一年内实现了 6.1 倍的爆发式增长，总额达到 41.2 亿美元（约合 5.487 万亿韩元），这一增速显著高于整个市场 2.3 倍的平均增长水平。其中，被标记为代币化的非美国国债规模达到了 3.19 亿美元（约合 4250 亿韩元）。

与此同时，稳定币的供应量在一年内增长了 91%，而每月的调整后传输量则大幅跃升 127%。富兰克林邓普顿、Spiko 等知名金融机构的深度参与，构成了推动该网络发展的主要动力。

Woofun AI 整理数据显示，尽管相关 RWA 的规模实现了倍数级增长，XLM 的股价却依然停滞不前，今年以来已累计下跌约 29%。

相比之下，竞争对手 虽然同期股价也下降了 44.6%，目前在 1.02 美元左右交易，但其市值高达约 650 亿美元（约合 86.56 万亿韩元），是 XLM 约 52 亿美元（约合 6.925 万亿韩元）市值的约 13 倍。造成这一悬殊差距的关键机制差异在于：在 Stellar 网络中，交易手续费虽由 XLM 支付，但每笔交易成本远低于 1 美分，这意味着即便金融机构将价值数亿美元的资产进行代币化，也无需相应地大量持有 XLM 作为储备或支付手段。反观 XRP，则可以通过 Bitwise 等机构推出的现货 ETF，直接吸引机构投资者的购买需求，从而形成价格支撑。

此外，Stellar 的另一大增长引擎是与美国证券存管结算机构 的合作。双方于今年 5 月宣布了在 Stellar 网络上对股票、ETF 以及美国国债等进行代币化的计划。

尽管 DTCC 已在 10 月 28 日正式推出了代币化证券服务，但目前该服务主要运行在 Canton 网络及其自身的私有区块链上，与 Stellar 网络的整合预计将在 2027 年上半年才能实现。

从技术面与市场情绪来看，前景依然充满不确定性。分析指出，只有当 XLM 能够重新回升至 50 日移动平均线所在的 0.19 美元水平，且 DTCC 的代币化服务真正开始运作时，市场才可能期待其价格超越 XRP。反之，若服务推出延迟，且 XLM 股价持续低于 0.18 美元，XRP 在市值上的优势很可能会继续保持。Stellar 开发基金会首席执行官迪内尔·迪克森在宣布与 DTCC 合作时强调，区块链的金融价值在于成为机构市场可信赖的基础设施。