塞勒无视 BTC 暴跌，拟发 300 亿数字信贷

据 Woofun AI 消息，迈克尔·塞勒在 公司第三季度财报电话会议上明确表态，公司资产负债表已具备独立支撑能力，计划发行价值 100 亿美元至 300 亿美元的'数字信贷'。

这一融资构想的核心在于摆脱对比特币价格回升及普通股增发的传统依赖，标志着 Strategy 在资本运作逻辑上的重大转向。

市场环境的低迷并未动摇塞勒的信心，尽管 11 月 12 日比特币交易价跌至约 68,500 美元，较上月跌幅达 18%，而 Strategy 股价同期也下挫 28%。（NASDAQ）在 11 月 13 日下午 4 点收盘价为 111.62 美元，日内跌幅 2.44%，市值录得 471.4 亿美元。当日股价波动区间为 108.25 美元至 113.08 美元，52 周波动区间则介于 81.81 美元至 213.83 美元之间。成交量方面，当日录得 18.1 百万股，低于 22.6 百万股的平均成交量，毛利率维持在 67.84%。

Woofun AI 整理数据显示，截至 11 月 13 日，Strategy 持有 850,364 枚比特币，总价值约 633 亿美元。这一持仓量约占其 2100 万枚比特币最高持有上限的 4%，同时相当于全球流通比特币总量的 4.2%。塞勒认为，如此规模的 储备足以作为抵押物，支撑类似信贷产品的推出，且不受市场短期波动影响。他强调，闲置的抵押物缺乏实际效用，将其转化为投资工具比被动等待市场反弹更具战略意义。

所谓'数字信贷'并非全新金融工具，而是 Strategy 融资体系中的第三层——永续优先股。前两层分别为作为底层资产的'数字资本'（即比特币本身）和代表公司所有权的'数字股权'（MSTR 普通股）。

尽管名称新颖，但其本质仍属股票范畴，收益分配仅惠及普通股股东，而优先股发行仍是公司主要融资手段。300 亿美元仅为理论上限，并非既定筹款目标，具体发行日期、董事会决议及文件审批尚未确定。

与此同时，比特币价格在 11 月 14 日上午 11 点 55 分报 65,400.00 美元，跌幅 4.68%，代码 CRYPTO。当日市值为 1.32 万亿美元，波动区间为 65,072.00 美元至 69,052.00 美元，52 周区间为 57,945.16 美元至 99,772.02 美元，成交量达 34.3 亿股。塞勒指出，即便在币价下行周期，Strategy 仍能通过现有储备维持融资能力，这与其过往依赖币价上涨的逻辑形成鲜明对比。

对股东而言，优先股扩张带来显著稀释风险。目前 Strategy 普通股市值约 470 亿美元，而五类优先股总市值已达 130 亿美元。其中 A 系列浮动利率优先股（）市值最高，达 80 亿美元，收益率+0.05%，有效收益率 12%。

此外还有以欧元计价的优先股，市值较低但收益率略高。这些资金主要用于增持比特币，随后通过回购优先股维护面值。然而，优先股股东享有优先分红权，每发行 1 美元'数字信贷'即增加一项支付义务，普通股承受更大压力。若比特币价格回升，高杠杆策略或显明智；若继续下跌，则如同在陡峭道路上背负重负。未来需重点关注 STRC 优先股实际发行量、10 亿美元普通股回购计划进展，以及公司是否持续买入比特币。在数据公开前，'数字信贷'仍属概念性框架，其实际影响有待观察。