Saylor 推 300 亿数字信贷：不增发股，永续优先股成增持主力

据 Woofun AI 消息， 执行董事长 在 11 月 15 日的第三季度财报电话会上披露，公司计划基于现有资产负债表创设 100 亿至 300 亿美元的'数字信贷'融资容量，该举措旨在无需增发普通股或依赖比特币进一步涨价的情况下获取资金，且 300 亿美元仅为容量上限而非近期募资目标。

从资本运作结构来看，Strategy 将资本划分为数字资本（比特币）、数字股权（普通股）与数字信贷（优先工具）三层，并显著减少了对 ATM 增发与可转债的依赖。CEO 指出，今后增持 的主要方式将转向发行优先证券，特别是永续优先股 。此类证券无固定到期日、无投票权，股息固定且受偿顺序优先于普通股，设计目标为提供双位数收益。截至 2026 年 10 月 25 日，Strategy 持有 848517 枚 BTC，年内增长 26%；美元资产约 50.7 亿美元，可覆盖优先股股息与债务利息约 3.4 年。

Woofun AI 整理数据显示，第三季度净利润达 195.3 亿美元，其中 209.1 亿美元来自数字资产收益，现有名义数字信贷证券 160 亿美元分布于 10 只上市工具。

这一资本结构的重构标志着 Strategy 从依赖股权稀释向债务融资工具的深度转型。通过引入高收益优先股作为主要增持杠杆，公司在保持 BTC 持仓扩张的同时，有效隔离了普通股股东的投票权稀释风险，为后续大规模资产配置提供了更具弹性的财务缓冲。