BTC 月跌 21% 塞勒称 STRC 仍正收益

据 Woofun AI 消息，在比特币价格大幅下挫的市场环境下， 公司创始人兼执行董事长迈克尔·塞勒公开为其发行的 优先股辩护，强调该资产在波动中依然实现了正收益。

尽管底层资产 价格承压，塞勒通过对比数据试图证明，STRC 凭借独特的股息机制，为投资者提供了区别于直接持有加密货币的风险对冲选项，这一观点在 11 月 14 日的市场动荡中显得尤为突出。

市场数据的剧烈分化构成了此次争议的核心背景。截至 2026 年 11 月 14 日，比特币价格跌至 64,427 美元，单日跌幅达 5.68%；以太坊价格同步下挫至 1,772 美元，跌幅为 7.99%。塞勒在当日指出，尽管比特币在一个月内跌幅超过 21%，且 11 月 14 日交易价格接近 64,000 美元，但 STRC 的表现却截然不同。数据显示，比特币在过去一年内的跌幅高达 29.8%，而 STRC 的回报率则录得 13.4%。

更令人瞩目的是，目前 Strategy 公司持有的比特币总价值已比其收购成本低出 90 多亿美元，这一巨大的未实现亏损阴影笼罩着整个资产负债表。塞勒在 11 月 14 日于 X 平台上详细列出了不同时间维度的收益对比，旨在展示 STRC 的防御性特征。他阐述了自己的'数字信用'模型，认为比特币属于数字资本，而 Strategy 公司将其转化为更具稳定性的数字信用。在过去一个月里，比特币价格下跌了 17.3%，而 STRC 的价格基本保持平稳，其股息带来的总回报率为+1.0%。

值得注意的是，这一数据基于 11 月 13 日下午 4 点前的市场情况，且计算 STRC 股息时并未假设股息会被用于再购入股票。截至 11 月 13 日，STRC 包含股息在内的回报率为 1 周 0.3%，1 年 13.4%，而比特币的价格则分别下跌了 9.1% 和 29.8%。在 3 个月的周期内，比特币价格上涨了 8.7%，略高于 STRC 的 7.5% 回报率。

然而，随着时间推移至 11 月 14 日下午 4 点，比特币的交易价格为 64,428 美元，24 小时内跌幅扩大至 5.85%。至下午 4:26（美国东部时间），7 天内的跌幅已升至 14.37%，1 个月内的跌幅达到 21.21%，1 年内的跌幅则为 32.22%。最新的月度跌幅明显超过了塞勒此前使用前一日数据所得出的 17.3% 的跌幅，显示出市场下行压力的加剧。

Woofun AI 整理数据显示，这种价格与回报率的背离，正是塞勒试图向投资者传达的核心逻辑：即在 BTC 剧烈波动时，STRC 通过股息填充了部分价值缺口。

STRC 产品的机制设计及其背后的融资依赖性是争议的焦点。Strategy 公司的 STRC（又称 Stretch）是一种股息率可由公司自行调整的优先股。11 月 13 日，该股票的收盘价为 99.91 美元，年度化变动股息率为 12%。

如果这一比率保持不变，那么每 100 美元面值的股票每年可获得的股息为 12 美元。持有优先股意味着投资者对发行方拥有财务索赔权，这与直接持有比特币所获得的加密货币本身存在本质区别。STRC 的股息派发高度依赖于企业的融资状况，其交易价格也可能独立于比特币价格波动。

这种模式引发了经济学家彼得·希夫的强烈批评。他在 11 月 12 日对 STRC 的股息支付机制提出了质疑，认为长期比特币价格上涨并不足以支撑这一高股息模式。希夫的批评集中在支付的可持续性上，他指出这种依赖不断融资来维持股息的策略存在巨大风险。相比之下，塞勒的最新数据则着眼于历史上的投资者回报情况，试图用过去的正收益来回应关于未来可持续性的担忧。