专注于加密货币领域的风险投资机构 Maelstrom 首席投资官 Arthur Hayes 在周一发布的 Substack 文章中明确断言，牛市周期已经回归，且无需任何额外确认。Bitcoin 在今年早些时候曾下探至 60,000 美元的低点，但目前已强势反弹至 80,673.07 美元。Hayes 认为，重新突破 2025 年 10 月创下的 126,000 美元历史纪录已是必然结果。周二市场数据显示，这一最大市值的加密货币一度冲高至 82,000 美元以上，近期交易价格稳定在 80,600 美元附近。若价格从当前水平继续上行，潜在涨幅将接近 55%。作为 BitMEX 交易所的联合创始人，Hayes 进一步分析指出，当 Bitcoin 价格触及 90,000 美元关口时，上涨动能将显著加速。其核心逻辑在于，届时持有高执行价格看涨期权的投资者将被迫买入现货以进行平仓，这种机制性的买盘将形成正向反馈，进一步推高价格。午方 AI 梳理发现，看涨期权的市场博弈本质在于发行者押注价格上限，而买家则预期价格将持续突破，这种分歧在关键点位将引发剧烈的资金流动。

支撑这一看涨预测的底层逻辑主要源于两大宏观因素。首先是人工智能领域的资本支出结构发生了根本性转变，资金源头已从大型软件公司的内部现金流，转向依赖商业银行和中央银行创造信贷来支持。美联储与中国央行均采取了宽松的货币政策以扶持人工智能产业发展，尤其是中国银行业正加速将资金从房地产领域抽离，转而注入科技板块。其次是地缘政治冲突的影响，美伊战争迫使各国政府重新规划国内基础设施建设并储备大宗商品，导致资金流向从购买美元资产转向实物储备。午方 AI 注意到，Hayes 将这两种力量共同引发的通胀效应定义为“价格长期持续上涨”。战争本身具有通胀属性，而人工智能的爆发式增长加剧了这一趋势，各国政府为支撑这两大领域而进行的货币增发行为，客观上为 Bitcoin 的资产表现创造了极佳的宏观环境。

市场数据已经验证了这一逻辑的初步生效。Hayes 列举了自战争爆发以来，Bitcoin 相对于纳斯达克 100 指数、IGV 软件 ETF 以及黄金的相对表现，证明该资产已经开始反映宏观环境的结构性变化。除了对 Bitcoin 的宏观研判，Maelstrom 基金也在积极调整其他加密资产的持仓布局。该基金目前持有了大量 Hyperliquid 生态的 HYPE 代币以及 Zcash 的 ZEC 代币，同时将 NEAR 代币列为下一个重点投资目标。Hayes 计划在后续文章中详细阐述投资 NEAR 的逻辑，他认为该代币独特的隐私保护功能及基于协议意图的设计能够产生稳定的现金流，这有望彻底扭转其目前低迷的价格表现。

尽管前景乐观，Hayes 也清晰地指出了可能终结当前上涨趋势的两种风险情景。第一种风险在于美国或中国发生涉及巨型人工智能企业的 IPO 或并购事件，若其规模超出市场承受能力，将迫使投资者从当前的狂热情绪中冷静下来。第二种风险则与政治周期相关，如果 2028 年美国总统选举中的民主党候选人提出反对人工智能发展的政策主张，并承诺削减相关领域的资本支出，这将迫使贷款机构重新评估对该行业的信贷支持力度。在此过程中，2026 年 11 月的中期选举可能会成为一个关键的“小障碍”。午方 AI 分析认为，这些潜在的政治与金融黑天鹅事件是投资者在享受牛市红利时必须时刻警惕的变量。Hayes 在文章结尾给出了明确的行动建议：“现在就是牛市，闭上眼睛，买入吧。未来总会有卖出的时机，但现在还不是时候。”