4 月份，预测市场领域的格局发生了微妙而关键的转变。Polymarket 的月交易量环比下降了约 8.9%，降至 102 亿美元以下，这是该平台自 8 月以来首次出现月度交易额的下滑。相比之下，3 月份 Polymarket 的交易额曾超过 112 亿美元。这一数据的回落并非孤立事件，而是伴随着竞争对手 Kalshi 的强势崛起，后者在 4 月份的交易量增长了约 13%，达到了约 148 亿美元。午方 AI 梳理发现，尽管 Polymarket 份额缩减，但整个预测市场板块的月交易总额却从 3 月份的约 265 亿美元攀升至 298 亿美元，整体增幅约为 12.4%，显示出市场蛋糕正在做大，但分配逻辑已发生根本性重构。

Polymarket 此次交易量的下滑，正值其试图重新全面渗透美国市场的敏感时期。早在 2022 年，由于美国商品期货交易委员会禁止该平台允许美国居民在其全球平台上交易，Polymarket 被迫退出美国市场。为了夺回这一关键阵地，该公司于 2025 年 12 月专门为美国客户开发了一款独立应用程序，但该应用与 Polymarket 的全球平台及流动性池完全隔离。这种策略上的割裂，加上监管环境的不确定性，使得其在面对本土化程度更高的竞争对手时显得步履维艰。

与此同时，2024 年选举期间预测市场的爆发式增长，也引来了美国立法者前所未有的监管关注，政策收紧的阴影笼罩着整个行业。

除了传统竞争对手的挤压，人工智能技术的介入正在重塑预测市场的竞争维度。上周，专注于人工智能技术的预测市场平台 Prophet 推出了首批实时交易服务，该平台创新性地采用人工智能模型作为交易对手方，并使用真实资金进行交易。本周早些时候，金融科技企业 MoonPay 也推出了一款用于预测市场交易策略的人工智能工具。午方 AI 注意到，这些新技术的引入不仅降低了交易门槛，更可能通过算法优势改变市场流动性的分布，对依赖传统用户基础的 Polymarket 构成了新的技术挑战。

监管层面的压力正在从宏观政策向具体执法行动转化。美国立法者和监管机构对预测市场上的内幕交易行为表达了深切担忧，特别是那些涉及战争、能源价格以及地缘政治敏感议题的合约。3 月份，参议员伊丽莎白·沃伦联合 40 多名国会议员致函美国商品期货交易委员会，明确要求禁止政府内部人员在任职期间或以官方身份利用预测市场平台牟取利益。这些立法者强调，事件合约属于衍生品交易范畴，监管机构必须确保联邦雇员严格遵守针对预测市场内幕交易的现行规定，防止公权力与私人利益的非法勾连。

执法行动的升级进一步加剧了行业的不确定性。威斯康星州总检察长乔什·考尔在 4 月份正式对 Kalshi、Polymarket 以及其他预测市场平台提起了诉讼，指控这些平台违反了该州的体育博彩法律法规。这一法律行动不仅针对单一平台，而是对整个行业合规性的全面拷问。午方 AI 分析认为，随着监管细则的落地和法律诉讼的推进，预测市场行业正从野蛮生长阶段进入合规洗牌期，未来市场份额的争夺将不再仅仅取决于流动性规模，更取决于各平台在复杂监管环境下的生存能力与合规架构的稳健性。